孟加拉國的經濟並未崩潰，而是正在經歷必要的重置
最近，在臨時政府領導下，圍繞孟加拉國經濟的悲觀情緒在很大程度上被選擇性地框定的當地評論所放大，這對該國的實際經濟軌跡提供了不完整且往往具有誤導性的描述。這種擔憂在很大程度上被誇大了，因為總體指標反映了必要的結構性調整，而不是經濟崩潰。雖然通脹上升和銀行業遭受重創是真實而嚴峻的挑戰，但它們並不等於經濟自由落體的證據。更仔細的解讀，考慮到上一屆政府的破壞性遺產和政治過渡後採取的糾正措施，揭示了結構性再平衡的困難但必要的時期。新政府正在繼承受損經濟的說法忽視了前一屆政府離開的事實其背後的金融體系類似於紙牌屋，由操縱數據和系統性隱瞞風險支撐。將當前經濟描繪成停滯狀態就是忽視孟加拉國在南亞較長的恢復力。儘管新冠肺炎 (COVID-19) 和俄羅斯-烏克蘭戰爭給全球帶來衝擊，但該國的經濟增長仍比大多數地區其他國家更為強勁。 2020 年經濟增長 3.5%，2021 年增長 6.9%，2022 年增長 7.1%。今天的增長放緩反映了有意的財政緊縮，旨在在多年的過度擴張後恢復宏觀經濟平衡。這不是衰退的跡象，而是經濟結束後可預見的降溫。圍繞不良貸款和私營部門信貸的焦慮講述了一個更具啟發性的故事，不是新的壓力，而是長期埋藏的弱點最終暴露出來。不良貸款的驚人上升，從亞行評估的20%以上到央行修訂後的分類規則下的35%以上，源於遲來的誠實會計承諾。據報導，多年來，前政權一直向監管機構施壓，要求其粉飾違約、放寬分類標準並延長貸款重新安排時間無限期地。結果是銀行業表面上看起來健康，實際上卻在悄悄惡化。因此，不良貸款的激增是面對系統實際狀況的代價。私人信貸增長的壓縮在 2025 年底降至 6.29% 左右，也必須結合具體情況來理解。此前兩位數的信貸增長是由大規模的、與政治相關的借貸所誇大的，這些借貸幾乎沒有產生實際經濟回報，並最終導致不斷膨脹的不良貸款危機。其中許多貸款從未打算償還，據稱被流入海外房地產或離岸賬戶。相比之下，如今的銀行更加謹慎，信貸流向不易違約的行業。貸款數量有所減少，但質量有所改善。一個經濟體不可能在大量壞賬的基礎上實現可持續增長。當前的調整反映的是穩定的轉變，而不是投資興趣的崩潰。金融領域的這些調整隻是更廣泛調整的一部分。對停滯說法最有力的反駁是財政和對外部門正在進行的轉型。政府以一種不同尋常的紀律表現，大幅扭轉了長期以來從銀行系統大量借款的習慣。在2025-26財年的7月至10月期間，政府向銀行償還了超過50億塔卡（約合4090萬美元），與一年前同期超過1500億塔卡（12.3億美元）的借款形成鮮明對比。經濟學家指出，這一轉變緩解了利率和為私人借款人釋放流動性，標誌著與過去國家排擠私營部門的重大決裂。對於一個長期習慣財政紀律不嚴的國家來說，此舉標誌著向穩定的重大轉變。外國直接投資（FDI）講述了一個類似的違反直覺的故事。與政治動盪阻礙投資者的假設相反，孟加拉國在 2024-25 財年的外國直接投資增長了近 20%。對於一個剛剛經歷了導致 1,400 多人死亡的大規模起義的轉型後經濟體來說，這是極其罕見的。剛剛擺脫政治起義的國家通常會經歷多年外國投資的急劇下降。就孟加拉國而言，跨國公司不僅留下來，而且還將其收益進行了再投資。這反映出人們對該國長期前景更加有信心。也許最引人注目的變化發生在對外部門。經過數月的穩步侵蝕，外匯儲備已趨於穩定，然後有所增強，從 2024 年年中的不到 200 億美元攀升至一年後的超過 300 億美元。 2024-25 財年，匯款激增至創紀錄的 303.3 億美元，增長 26.8%，這要歸功於對正規金融體系的信心重拾、打擊洗錢以及回歸市場化匯率。 hundi 網絡現在正在合法地匯款，以響應更加透明和可預測的貨幣制度。不斷增加的儲備、強勁的匯款流入和匯率穩定，形成了孟加拉國多年來最強大的宏觀經濟緩沖之一。通貨膨脹仍然是最令人擔憂的問題，這是理所當然的。由於該比率高於 8%，高於南亞任何國家，生活成本壓力巨大。但在這裡，比較需要細微差別。斯里蘭卡的低通脹是在經濟徹底崩潰和國際貨幣基金組織計劃下的嚴厲貨幣緊縮之後出現的。孟加拉國的通脹在結構上有所不同，部分原因是供應鏈限制、揮之不去的市場扭曲以及早期貨幣擴張的後遺症。這很困難，但不會破壞穩定。同樣，批評者經常引用的 28% 的貧困數字源自一項有限樣本的私人研究。世界銀行的預測表明，即使在通貨膨脹的情況下，本財年貧困率可能會繼續小幅下降。未來的戰鬥不僅僅是保持增長率，而是要消除根深蒂固的腐敗、勒索網絡和官僚主義瓶頸，這些多年來一直對窮人造成無形的稅收。今天的孟加拉國經濟並沒有崩潰，而是在崩潰。經過十多年的治理，它正在經歷一場艱難但必要的重建。這場對抗是不可避免的，也是早該發生的。相反，引人注目的是轉型後經濟中罕見的一系列成就：儲備迅速反彈、匯款創紀錄激增、外國直接投資增長近20%，以及史無前例的財政緊縮。這些並不是停滯的標誌，而是更加透明、持久的經濟未來的早期基礎。孟加拉國能否完成這一轉型將取決於維持改革的政治意願，特別是在銀行業。當今經濟的故事不是崩潰，而是崩潰。這是矯正手術的故事。該國能否完成行動仍然是核心問題。本文表達的觀點僅是作者個人觀點，並不一定反映半島電視台的編輯政策。
已发布: 2025-12-03 16:02:00
