商用車股正處於拐點。 Ashok Leyland、塔塔汽車和 Force Motors 能否在 2026 年交付？
在經歷了因高擁有成本、頑固的通貨膨脹和不利的利率環境而導致的長期需求低迷之後，商用車領域可能最終會在 2026 年迎來轉折點。消費稅 2.0 和政府持續推動基礎設施支出等支撐因素的結合，正開始提振整個行業的情緒，為製造商和投資者帶來新的樂觀情緒。 12 月的銷售數據凸顯了這一不斷改善的前景。 Ashok Leyland、Tata Motors 和 Force Motors 等領先企業的本月銷量同比增長高達 50%。從行業層面來看，國內商用車發貨量同比增長26%，環比增長16%，表明銷量全面復甦和需求環境走強。投資者也從這些股票的上漲中獲得了豐厚的回報，Ashok Leyland 在 2025 年上漲了 60% 以上，而 Force Motors 表現出色，年內回報率超過 200%。分析師並沒有忽視銷售額的增長，他們認為最近的反彈可能標誌著該行業更持續復甦的早期階段。 Motilal Oswal 在 1 月 1 日的一份報告中表示：“商用車內所有細分市場的需求趨勢似乎都是積極的，鑑於積極的情緒和持續的公共和私人基礎設施需求等有利的領先指標，當前的需求勢頭可能在未來幾個月保持不變。”Axis Securities 的分析師也表達了同樣的樂觀態度。該券商預計，商用車製造商在 2026 財年將實現高單位數行業增長，這主要得益於客車領域需求的改善。從長遠來看，Ashok Leyland 報告稱 12 月份 M&HCV 和客車銷量同比增長 44%。 拖拉機製造商的強勁表現也反映了有利槓桿條件下需求的增長。僅 12 月份，在有利的季風和健康的水庫水位的支持下，吞吐量就同比增長了 36%。 Mahindra & Mahindra 以 37% 的同比增長引領該細分市場，其次是 Escorts，增長 36%，VST Tillers 增長 26%。展望下半年，分析師預計，在商品及服務稅削減、水庫水位上升、拉比播種強勁和海里夫收成改善的幫助下，積極勢頭將持續下去。 Live Events國際經紀公司美銀證券表示，除了良好的季風和商品及服務稅降息提振情緒之外，多種結構性驅動因素正在支撐拖拉機市場。其中包括作物多樣化的增加（推動農業機械化水平的提高）、持續的政策支持，以及乙醇混合、牲畜和園藝等額外農村收入來源的出現，以補充傳統的農作物種植。 對於全球銷量最大的拖拉機生產商 M&M，匯豐銀行分析師認為今年的定位強勁。該券商表示，“其輕型商用車（LCV）業務在LCV商品行業擁有近50%的市場份額，在我們看來，這是最被低估的業務。”管理層還看到了未來幾個季度的強勁前景。例如，塔塔汽車公司董事總經理兼首席執行官 Girish Wagh 表示：“塔塔汽車在季風延長後建築和採礦活動強勁反彈，以及核心行業和汽車物流的持續需求的推動下，塔塔汽車在 2026 財年第三季度實現了兩位數的銷售增長。展望未來，我們預計大多數商用車細分市場的需求將在 2026 財年第四季度增強。2026 年的主要驅動力將包括政府持續推動基礎設施建設和終端使用領域的擴張，這兩者都是“在有利的政策變化和支持性需求驅動因素的支持下，商用車行業在 12 月份的所有細分市場上都延續了增長勢頭，隨著該行業顯示出上升週期的早期跡象，我們預計第四季度將進一步加速，”M&M 管理層在公佈 12 月份銷量時表示。需求環境的改善、支持性的政策措施以及分析師和公司管理層的鼓舞人心的評論表明，商用車週期可能正處於復甦的風口浪尖。儘管宏觀波動和成本壓力的風險依然存在，但早期指標表明進入2026年的勢頭將會增強（免責聲明：專家給出的建議、建議、觀點和意見僅代表他們自己。這些並不代表經濟時報的觀點。）
已发布: 2026-01-02 09:41:00
