嘉能可 (Glencore) 和力拓 (Rio Tinto) 再次出擊——市場似乎嗅到了行動的氣息
又來了。力拓 (Rio Tinto) 和嘉能可 (Glencore) 的合併問題已被討論多年，兩家公司的談判於 2024 年底流產。隨著全球採礦業處於交易模式（大約每 15 年就會出現一次瘋狂交易），力拓 (RioGlen) 或嘉能可 (GlenTinto) 的想法又將再次掀起。週五，兩家富時 100 指數公司表示，他們正在就“部分或全部業務的可能合併”進行“初步討論”。全面的合作價值約為 2600 億美元（1200 億英鎊），其中包括債務。交易中的許多舊挑戰尚未消失。嘉能可的根源在於大宗商品貿易； Rio是一個傳統的純粹礦工，因此文化上的契合度並不完美。力拓早在 2018 年就在投資者壓力下退出了煤炭行業，現在它真的想通過增加嘉能可在該領域的重要資產來重新介入嗎？報導稱，它已準備好這樣做。但是，如果不這樣做，是否應該事先將煤炭分開？嘉能可的交易業務是否應該隨之而來？考慮到力拓的規模要大得多，這筆交易會是合併還是收購？後者意味著嘉能可最近的股價有相當大的溢價，力拓的股東可能會覺得難以接受。嘉能可的股價上漲了 9%，力拓的股價下跌了 2%，這意味著市場嗅到了某種形式的行動的味道。首先，力拓有了一位新任首席執行官西蒙·特洛特(Simon Trott)，他比前任首席執行官更熱衷於大型交易，後者本能地謹慎（也許還記得力拓在2007年魯莽地斥資380億美元以市場頂級現金收購鋁業集團加鋁公司(Alcan)的行為。其次，當英美資源集團去年宣布以500億美元與加拿大泰克資源集團(Teck Resources)合併時，礦業領域的交易樂趣進一步升溫。推動這一趨勢的是銅的接觸，銅是世界能源系統和汽車電氣化所需的金屬。一代人之前，全球礦商渴望鐵礦石來滿足中國建築用鋼的需求；現在的話題都是關於銅的。 Anglo 和 Teck 可以吹噓說，他們 70% 的收入來自金屬。投資銀行傑富瑞 (Jefferies) 計算，如果不考慮煤炭，力拓和嘉能可聯合體將有三分之一的收入來自銅。 “合併後的公司將擁有世界一流的鐵礦石、鋁和銅資產，其中銅產量顯著增長，”其分析師表示。 “如果完成，這也將成為該行業市值最大、流動性最強的股票。” 這聽起來正是嘉能可首席執行官加里·內格爾 (Gary Nagle) 喜歡的類型。 “創建更大的公司是有意義的，”他上個月表示。 “不僅僅是為了規模，也是為了創造物質協同效應，創造相關性，吸引人才，吸引資本。”第三，交易思維只會受到該行業最大的野獸必和必拓在 2024 年兩次競購英美資源集團卻毫無結果的想法的鼓舞。因此，如果必和必拓也對嘉能可的銅開發項目表示羨慕，那麼最好先進入——可能是這樣。力拓有四個星期的時間發布報價，否則就閉嘴。特洛特的主要挑戰可能是說服自己的投資者。 Anglo-Teck 交易是以零收購溢價完成的，這對嘉能可來說可能是不可能的。正如力拓自身的歷史所表明的那樣，在泡沫時期付出的代價過高。
已发布: 2026-01-09 17:13:00
