比特幣在減半後首次出現負值——四年周期結束了嗎？
比特幣打破了減半週期。資料來源：美聯社照片/Mark Lennihan。關鍵要點 2025 年是比特幣有史以來第一個負減半的年份。機構主導地位和宏觀因素削弱了 2025 年減半的影響。四年周期正在演變，但沒有消亡；預計未來的模式會更長、波動性更小。比特幣 (BTC) 在 2025 年結束時，年回報率在減半後首次出現負值，這標誌著與歷史模式的顯著偏離。這一發展引發了廣泛的爭論，即由比特幣減半事件驅動的傳統“4年周期”是否正在崩潰，或者只是由於市場成熟而演變。比特幣在 2025 年以下跌 6% 收盤，這是自減半以來第一年收盤下跌。從歷史上看，比特幣價格在減半後的一年內達到頂峰。這一趨勢自 2014 年以來一直保持不變，隨後每年都會產生顯著的正回報。比特幣減半使挖礦獎勵每四年減少約一半，歷史上由於新供應量減少而引發牛市。減半年 減半後大約。減半後年度票據回報率 2012 年 2013 年 +8,480% 至 +7,000% 早期週期爆炸性增長。 2016 2017 +285% 至 +1,300% 主要牛市高峰。 2020 2021 + 560% 疫情期間激增。 2024 2025 -6% 至 -7% 首次負回報；早盤高點後盤整。從歷史數據來看，2025 年是有記錄以來百分比減半後表現最弱的一年，在此期間沒有出現紅色年度蠟燭。許多人宣稱這一周期“正式死亡”。減半後漲幅未能維持，加上沒有出現“供應衝擊”反彈，表明減半在製度化市場中的重要性不那麼高。其他人則將其視為成熟，而不是死亡。從長遠來看，減半的稀缺效應持續存在，但價格動態“並不那麼自動”。 2025 年的盤整可能是長期牛市中的一次健康修正，2026 年在監管明確性和寬鬆的貨幣政策的推動下可能出現反彈。負回報趨勢打破了近十年之久的周期，但這並非出乎意料；有幾個因素促成了這一趨勢的逆轉。機構主導地位：2024 年現貨比特幣 ETF 的推出帶來了約 56 至 870 億美元的巨額累計流入，但也將 BTC 與傳統風險資產聯繫得更緊密。 BTC相關性：BTC與標準普爾500指數和納斯達克指數的相關性在2025年顯著上升，表現得像對利率、流動性和股票情緒敏感的“宏觀資產”。減半影響逐漸減弱：2024 年減半將每年的發行量從 1.7% 減少到 0.85%——影響不大，因為約 94% 的 BTC 已經被開採。與早期週期相比，供應衝擊較小。宏觀不利因素：地緣政治緊張局勢、美聯儲政策收緊以及年底避險情緒拖累價格。比特幣的表現遜於作為傳統對沖工具而飆升的黃金。早期週期提前運行：由於 ETF 炒作，牛市於 2024 年減半前開始，並於 2025 年初達到頂峰，然後進行修正。零售投機減少：較低的波動性和永續期貨基差反映了成熟的機構密集型交易，交易量達到 60% 或更多。比特幣趨勢的突破表明，經典的散戶驅動、炒作推動的四年模式已經演變。這意味著未來的周期可能更長，波動更小，並且更符合宏觀經濟趨勢。減半後的這一年負面影響並沒有使比特幣的基本面失效。網絡的哈希率增長，採用率增加，標誌著向成熟度的轉變。對於長期投資者來說，這可能會帶來積累的機會，而短期交易者則應密切關注宏觀經濟線索。比特幣減半後首次出現負值——四年周期結束了嗎？首先出現在ccn.com上。
已发布: 2026-01-01 15:11:00
