美聯儲數據顯示央行已停止虧損
邁克爾·S·德比 (Michael S. Derby) 12 月 3 日（路透社）——美聯儲似乎終於擺脫了長達三年的前所未有的虧損，這與美聯儲在 COVID-19 大流行後如何實施貨幣政策有關。最近幾週，央行發布的數據顯示，自 11 月初以來，美聯儲已開始再次賺取足夠的資金，以非常緩慢地開始覆蓋其用來記錄損失的會計機制。自11月5日以來，美聯儲所謂的遞延資產規模不斷縮小，從2438億美元減少到11月26日的2432億美元。這是一個微小的變化，但也是長期趨勢的明顯轉變。美聯儲觀察人士不知道美聯儲需要多長時間才能償還其遞延資產並再次向財政部返還現金，但他們懷疑這一努力將以數年來衡量。美聯儲前高級職員、現任遊說團體銀行政策研究所首席經濟學家比爾·納爾遜表示，通過跟踪地區性聯邦銀行的財務業績，美聯儲“似乎有望讓 12 家聯邦儲備銀行在本季度的利潤總額超過 20 億美元”。美聯儲的遞延資產計算了美聯儲必須按照法律要求將利潤再次返還給財政部之前必須彌補的損失。美聯儲通過其持有的債券和向金融部門提供的服務獲得的收入為其運營提供資金。剩下的東西都會交回財政部。在美聯儲現代史上的大部分時間裡，這種設置使其成為政府其他部門的穩定收入來源。但這種情況在疫情期間發生了變化，最終導緻美聯儲在 2022 年 9 月開始虧損。為了幫助穩定金融體係並提供額外的經濟刺激，美聯儲購買了國債和抵押債券以壓低長期借貸成本。到 2022 年夏季，美聯儲持有的債券規模增加了一倍多，達到 9 萬億美元的峰值。美聯儲面臨的挑戰出現在其債券持有量見頂的同年。通脹壓力飆升導緻美聯儲從 2022 年初開始大幅加息。這導緻美聯儲的收入與管理利率所需支付給銀行的收入之間的不匹配日益加劇。降息在很大程度上阻止了美聯儲的虧損，這意味著美聯儲為維持聯邦基金目標利率範圍而減少了向銀行支付的支出，聯邦基金目標利率範圍在 2023 年達到 5.25% 至 5.5% 之間，目前處於 3.75% 至 4% 之間。由於官員們對就業市場狀況感到擔憂，美聯儲可能會進一步降息。 LHMeyer 分析師德里克·唐 (Derek Tang) 表示：“總體而言，10 月份，出血（遞延資產的積累）確實停止了，同時（準備金餘額利息，IORB）也被削減了 25 個基點。” “深入挖掘，這確實意味著負利差已經結束，而不是從貨幣中獲得巨額鑄幣稅利潤，”他補充道。德意志銀行(Deutsche Bank)首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂(Matthew Luzzetti)表示，“隨著市場收益率開始高於IORB，你會預計美聯儲的損失將會停止並扭轉。”美聯儲官員一再表示，央行的利潤和損失對其執行貨幣政策的能力沒有影響。但一些民選官員瞄準了其支付利息的權力，認為央行為將短期利率保持在所需範圍內而創造的資金實際上是對金融體系的補貼。 （Michael S. Derby 報導；Lisa Shumaker 編輯）
已发布: 2025-12-03 11:01:00
