特朗普的關稅以及與美聯儲的鬥爭如何影響 2025 年的美國股市
2025 年對投資者來說是可怕的好年頭。之所以可怕，是因為人們對唐納德·特朗普總統的關稅、利率，以及人工智能技術可能出現的泡沫等各種擔憂，導緻美國股市多次出現歷史性下跌。不過，最終，對於那些有胃口堅持度過波動的人來說，這是美好的一年。作為許多儲戶 401(k) 賬戶核心的標準普爾 500 指數基金，2025 年的回報率接近 18%，並於 12 月 24 日創下歷史新高。這是它們連續第三年獲得巨額回報。以下是一路上影響金融市場的一些意外事件：關稅震動特朗普大幅下調4月份的“解放日”，他宣布了一系列比投資者預期更嚴厲的關稅，立即引發了人們對可能出現的經濟衰退和通脹飆升的擔憂。 4 月 3 日，標準普爾 500 指數暴跌近 5%，這是自 2020 年新冠疫情崩盤以來最糟糕的一天。第二天，中國的反應引發了人們對針鋒相對的貿易戰的擔憂，該指數下跌了 6%。關稅的影響超出了股市。美元貶值，恐懼甚至震動了被視為世界上最安全的美國國債市場。特朗普在看到美國債券市場變得“不安”後，最終於 4 月 9 日暫停了關稅，正如他所說，這讓華爾街鬆了口氣。此後，特朗普與各國談判達成協議，降低他提議的進口關稅，幫助安撫投資者的緊張情緒。由於人工智能技術的樂觀情緒和企業強勁的利潤報告，華爾街在一個異常平靜的夏季走高。美聯儲三度降息也提振了市場。貿易擔憂仍可能對市場造成嚴重破壞，而特朗普在十月威脅要對中國加徵關稅，導致股市飆升。特朗普和美聯儲另一個令人驚訝的是，特朗普遊說美聯儲降低利率的力度和個人程度。美聯儲傳統上與華盛頓其他部門分開運作，在製定利率決策時不必屈從於政治突發奇想。人們的想法是，這種獨立性使其能夠自由地採取不受歡迎的舉措，而這對於經濟的長期健康來說是必要的。例如，保持高利率可能會減緩經濟增長，並使希望取悅選民的政客感到沮喪。但這也可能是控制高通脹所需的良藥。由於通脹頑固地保持在美聯儲2%的目標之上，央行在整個8月份保持利率穩定。這引起了特朗普的憤怒——儘管正是他自己的貿易政策加劇了人們對通脹的擔憂。特朗普不斷批評美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾，甚至給他起了“太晚了”的綽號。 7月份，當特朗普在鏡頭前指責鮑威爾對美聯儲總部翻修費用管理不善時，他們之間的緊張關係達到了頂峰。鮑威爾則搖了搖頭。 儘管華爾街喜歡較低的利率，但由於美聯儲獨立性可能降低，這些人身攻擊引起了金融市場的一些不安。鮑威爾的美聯儲主席任期將於5月到期，人們普遍預期特朗普將選擇更有可能降息的繼任者。 好但不是第一個“美國優先”並沒有延伸到全球市場。儘管美國股市再次飆升至兩位數漲幅，但許多外國市場的表現甚至更好。技術狂熱推動了標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數的上漲，推動韓國 KOSPI 在 2025 年走高，享受了二十多年來的最大漲幅。韓國是技術中心，三星和 SK 海力士等公司因關注人工智能投資和進步而股價飆升。日本日經 225 指數連續第三年實現兩位數漲幅。除了對人工智能和技術領域的關注之外，在全國大选和 1,350 億美元刺激計劃之後，10 月和 11 月的漲幅也得到了提振。歐洲市場今年也表現強勁。德國DAX指數因政府宣布計劃增加基礎設施和國防支出而受到提振，這可能會推動歐洲最大經濟體的經濟增長。歐洲央行今年上半年降息，這有助於提振整個歐洲的金融市場。法國的 CAC 40 指數表現落後，但仍上漲超過 10%。加密貨幣的漲跌儘管以波動性著稱，但加密貨幣仍然讓市場觀察人士感到驚訝。今年年初，由於特朗普的貿易政策嚇跑了投資者遠離風險較高的投資，比特幣與大多數其他資產一起下跌。隨著白宮和國會對數字資產的支持以及特朗普家族推出了許多加密貨幣企業，使用最廣泛的加密貨幣捲土重來。散戶投資者也加入進來，將資金投入比特幣 ETF，這種類似股票的投資使他們能夠從價格上漲中受益，而無需將比特幣實際存儲在數字錢包中。一些公司，尤其是 Strategy Inc.，將購買和持有加密貨幣作為其業務的關鍵，他們的股票大幅上漲。 比特幣在 10 月初觸及 125,000 美元左右的高位。但是，由於投資者擔心科技股和加密貨幣等閃亮明星的價格跳得太高，數字資產幾乎同樣迅速下跌。截至週三下午，比特幣交易價格約為 87,700 美元，較峰值下跌約 30%，較年初下跌 6%。未來會發生什麼？許多專業投資者認為 2026 年可能會出現更多漲幅。這是因為大多數人預計經濟將穩步前進並避免衰退。這應該有助於美國公司增加利潤，而股價往往會長期跟踪利潤。 FactSet 的數據顯示，分析師預計 2026 年標準普爾 500 指數成分股公司的每股收益將增長 14.5%。這將比 2025 年預計的 12.1% 的增長有所加速。但去年的一些擔憂仍將持續存在。其中最主要的是擔心對人工智能技術的所有投資可能無法產生足夠的利潤和生產力以使其值得。這可能會給英偉達和博通等人工智能股票帶來壓力，這些股票去年的市場漲幅佔了很大一部分。批評者認為價格過高的不僅僅是人工智能股票。在價格上漲速度快於利潤上漲速度之後，整個市場的股票看起來仍然昂貴。先鋒集團的策略師估計，未來 10 年美國股市的年化回報率可能僅為 3.5% 至 5.5% 左右。在過去 10 年裡，標準普爾 500 指數只有兩次未能達到這一標準。美國銀行策略師 Savita Subramanian 表示，到 2026 年，標準普爾 500 指數的漲幅可能還不到利潤增長的一半。她表示，這可能是由於公司減少股票回購，以及全球央行減少降息的結果。 __記者達米安·特魯斯 (Damian Troise) 撰稿。 ——美聯社商業作家斯坦·喬 (Stan Choe)
已发布: 2026-01-02 14:15:00
