比特幣的“無聲IPO”：隨著機構進入市場成熟，早期持有者退出
加密貨幣市場，日元套利交易。照片：BeInCrypto Galaxy Digital 於 2025 年 7 月出售了價值 90 億美元的比特幣，這是中本聰時代投資者有史以來最大的加密貨幣退出之一。這一事件標誌著一個新時代的到來，因為比特幣的早期採用者在不擾亂市場的情況下分發比特幣以滿足不斷增長的機構需求。這種持續的轉變標誌著比特幣向更加成熟和穩定的市場過渡。鏈上數據顯示，休眠錢包將在 2025 年重新激活，機構資本現在佔據主導地位。財富從投機活動向全球金融基礎設施的演變持續加速。比特幣當前的盤整類似於傳統股票IPO後的階段；隨著機構的進入，第一批支持者慢慢退出。在 Subtack 帖子中，Bitwise 顧問 Jeff Park 將其描述為“無聲 IPO”，允許原始所有者通過 ETF 基礎設施分發比特幣。與以往因監管或失敗而引發的危機不同，今天的部署是在強勁的宏觀條件和機構日益關注的情況下發生的。鏈上數據反映了趨勢。多年來一直不活躍的休眠錢包從 2025 年中期開始攜帶加密貨幣。例如，2025 年 10 月，一個閒置三年的錢包轉移了 6.94 億美元的比特幣，這凸顯了這一年錢包重新激活的情況。區塊鏈分析公司 Bitquery 還追踪了眾多休眠了十多年並在 2024 年和 2025 年變得活躍的錢包。最重要的是，這種分配是耐心的，而不是恐慌導向的。賣家瞄準高流動性窗口和機構合作夥伴，以盡量減少價格影響。 Galaxy Digital 交易證明了這種方法，在早期投資者的遺產規劃過程中轉移了 80,000 多個比特幣，而沒有破壞市場的穩定。從歷史上看，傳統金融的此類整合階段持續 6 至 18 個月。亞馬遜和谷歌等公司在首次公開募股後也經歷了類似的時期，創始人和風險投資者為長期機構投資者騰出了空間。自 2025 年初以來，比特幣的持續整合標誌著從零售先鋒到專業資產管理公司的類似轉變。從原始所有者到機構的轉變很大程度上取決於ETF基礎設施的擴展。自 2024 年初推出現貨比特幣 ETF 以來，機構資金流入有所增加。 CoinShares 研究報告稱，截至 2024 年第四季度，投資者總共管理超過 1 億美元，擁有 274 億美元的比特幣 ETF，三個月內增長了 114%。機構投資者佔比特幣ETF資產的26.3%；上一季度，這一比例為 21.1%。據 Chainalytics 稱，由於機構需求和新 ETF 產品的推出，2025 年北美的加密貨幣採用率增加了 49%。這種增長與現貨 ETF 的可用性直接相關，現貨 ETF 是謹慎投資者熟悉的選擇。然而，進入市場還為時過早。 River 的比特幣採用報告顯示，2025 年初，全球超過 30,000 家對沖基金中只有 225 家持有比特幣 ETF，平均配置僅為 0.2%。利息和分配之間的差距表明製度整合才剛剛開始。儘管如此，趨勢仍在繼續上升。截至 2025 年第二季度，Galaxy Digital 的管理資產和庫存總資產接近 90 億美元，季度增長 27%，部分歸功於加密貨幣價格上漲和破紀錄的比特幣銷售。正如 Galaxy 2025 年第二季度財務業績所示，其數字資產部門調整後毛利潤為 3.18 億美元，交易量增長了 140%。加密借貸生態系統也不斷擴大。根據 Galaxy 的槓桿研究，2025 年第二季度增長了 114.3 億美元，加密貨幣擔保貸款總額達到 530.9 億美元。 27.44% 的季度增長表明對支持大額交易和財富策略的機構級基礎設施的強勁需求。業主提前退出背後的邏輯不僅僅是獲利了結。 Bitwise 首席執行官 Hunter Horsley 強調，早期的比特幣投資者仍然看漲，但在改變生活的收益之後，他們會優先考慮心理風險管理。他在 X（推特）上解釋說，許多客戶的目標是在保持長期持有比特幣的同時保住自己的財富。策略包括將現貨比特幣兌換成 ETF，或者從私人銀行借款而不出售，以讓託管方面安心。其他人則為收入編寫看漲期權，並為部分清算設定價格目標。這些方法表明的不是悲觀情緒，而是明智的資產管理和持續的潛在上漲空間。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 在 X 中證實，原始所有者出售了實際的比特幣，而不僅僅是 ETF 股票。他將這些早期的冒險者比作“大空頭”投資者，他們最先發現了機會，現在正在收穫回報。隨著機構所有權的擴大，由於養老基金和投資顧問之間的分配更廣泛，比特幣的波動性預計會下降。這促進了市場的更大穩定性並吸引了更多的保守資本。因此，比特幣繼續從一種投機資產演變為全球金融中的基本貨幣工具。閱讀原創故事比特幣的“無聲 IPO”： 作者：Lockridge Okoth，來自 beincrypto.com 隨著機構在市場成熟期間進入，早期持有者退出
已发布: 2025-11-02 21:32:00
