盧比從 10 跌至 90：追踪四年來的下滑至最脆弱時刻
週三，印度盧比兌美元匯率跌破了 90 盧比大關，這個水平曾經讓人感覺很遙遠，但現在卻反映出長達 40 年的長期、不平衡的下滑。週三的突破是在資本流動疲弱、持續的進口商需求以及擔心貨幣走軟可能損害其成本的公司進行新的對沖活動所帶來的數月壓力之後發生的。盧比開盤於 89.90 附近，並在銀行同業拆借系統中短暫觸及 90，延續了八個月的低迷狀態，使其成為今年亞洲最弱的貨幣之一。四年來的下滑見證了一切最新的下跌結束了始於 1983 年盧比首次突破的歷程。 10 美元。當時，印度經濟處於封閉狀態，通貨膨脹率很高，外國投資很少。真正的衝擊發生在1991年4月，當時盧比在歷史性的國際收支危機中突破了20。印度不得不承諾其黃金儲備以保持浮動，隨後的急劇貶值將盧比在兩年內推至 30 多美元的低點。 DSP 共同基金的薩希爾·卡普爾 (Sahil Kapoor) 表示，20 至 30 美元的波動仍然是盧比貶值最快的時期，複合年增長率接近 25%。 在 20 世紀 90 年代中期短暫穩定後，盧比在 2009 年突破了 40 美元。 1998年，亞洲金融危機和博克蘭核試驗後印度自身的製裁衝擊成為這一時期的標誌。整個 2000 年代初期，在全球科技繁榮和印度服務業資金穩定流入的推動下，盧比匯率一直徘徊在 44 至 49 之間。 2008 年 10 月，下一個重大里程碑到來，當時盧比在全球金融危機期間突破了 50。外國投資者拋售新興市場資產，大宗商品價格飆升，國內增長大幅放緩。盧比花了五年時間才在2013年6月觸及60，當時“縮減恐慌”和印度自身的雙重資產負債表問題引發了國內信心危機。盧比是當年表現最差的亞洲貨幣之一。 2018 年盧比升至 70 正值油價上漲、經常賬戶赤字持續存在以及美元走強的時期。四年後的 2022 年 7 月，俄羅斯-烏克蘭戰爭期間，大宗商品價格飆升，美聯儲大幅加息，全球紛紛湧入美元，盧比突破 80。現在，在結構性和短期壓力的共同推動下，盧比已觸及 90。今年迄今為止，該指數下跌了約 5%，是亞洲跌幅最大的國家之一。當前下跌背後的原因最嚴重的打擊來自美國對印度商品徵收高達 50% 的關稅，這打擊了出口並抑制了外國投資者的興趣。今年外國證券投資者已出售了近 170 億美元的印度股票。儘管印度繼續吸引強勁的總流入，但首次公開募股和私募股權撤資的大量退出已導致淨流量為負。外國直接投資也有所減弱。隨著印度企業加大海外收購力度以及外國投資者撤回早期投資，淨外國直接投資連續兩個月為負值。印度儲備銀行在11月份的公報中強調了這一趨勢，指出對外直接投資增加，再投資收益減少。與此同時，受黃金進口激增和對美國出口放緩的推動，10月份商品貿易逆差創下歷史新高，進口商擔心進一步貶值，加速了對沖，而出口商則抑制美元銷售，以期獲得更好的利率。這種不平衡使得盧比在最近下滑的每個階段都面臨風險。交易員稱，每次突破關鍵水平——包括週二跌破88.80和周三突破90——都會引發新一輪的美元買盤浪潮。印度儲備銀行試圖平息波動性，在即期和遠期市場上拋售美元。但需求規模迫使其減少儲備並建立大量遠期頭寸。遠期美元空頭頭寸已攀升至約630億美元，創五個月新高，反映出央行試圖向市場供應未來美元以緩解近期壓力。 不過，分析師表示，印度央行正在允許盧比逐步調整。匯豐銀行的經濟學家將人民幣描述為經濟的“減震器”，尤其是在高關稅時期。緩慢、可控的貶值有助於控製印度的外部失衡，並防止貿易扭曲急劇加劇。另請閱讀：盧比兌美元匯率首次跌破 90：這對 D-St 投資者意味著什麼隨著盧比跌入 90 區間，市場仍處於緊張狀態。進口商的美元需求強勁，投機頭寸有所回升，外國投資者持謹慎態度。由於凱文·哈塞特可能成為下一任美聯儲主席的預期，美元走軟帶來了一些緩解。但國內因素——流動疲軟、對沖扭曲和創紀錄的貿易逆差——繼續掩蓋了任何外部支持。 （免責聲明：專家給出的建議、建議、觀點和意見僅代表他們自己，不代表經濟時報的觀點）
已发布: 2025-12-03 06:56:00
