Nitin Raheja：GST 2.0將推動印度下一次消費繁榮
印度的消費故事似乎正在翻開新的一頁，因為早期指標顯示復甦，分析師對 GST 2.0 制度下更廣泛的需求回升持樂觀態度。瑞士寶盛財富顧問公司 (Julius Baer Wealth Advisors) 的尼廷·拉赫賈 (Nitin Raheja) 在接受 ET Now 採訪時強調，主要由消費推動的當地經濟正開始顯示出令人鼓舞的跡象。拉赫賈說：“好吧，當我們查看最初的數據時，你可以清楚地看到，至少從傳聞來看，消費正在復蘇。” “最大的消費品快速消費品公司之一前天公佈了這些數字，評論非常積極。這是一家提供從兒童產品到寵物護理等各種產品的公司。看到消費增長令人鼓舞，因為佔GDP 58%的國內消費正在為印度帶來推動。”拉赫賈表示，政府在稅收措施和利率支持方面的努力目前正在取得成果。他補充道：“新冠疫情過後，我們經歷了 K 型複蘇——上層 K 表現良好，下層 K 表現不佳。政府已全力以赴加強下層，這正在顯示結果。”主食和非必需品：鄉村振興因素 雖然快速消費品行業的早期跡象令人鼓舞，但復甦是否可持續仍存在疑問，尤其是對於剩餘的主食而言。拉赫賈指出，農村情緒至關重要：“我們看到農村地區正在復蘇，今天幾乎50%的主食都在農村地區。因此，如果農村地區復蘇，主食的情緒也應該有所復甦。情緒在消費中發揮著巨大作用。你是對的；我們並不期望主食有大的發展，但即使是很小的改善也會有所幫助。” 消費股估值過高的現象依然嚴重。儘管盈利增長溫和，但快速消費品品牌仍繼續產生豐厚的溢價。 “我認為你不能從估值的角度來解釋這一點，”拉赫賈說。 “史泰博曾經被視為長期、現金流豐富的企業；幾乎就像投資成長型債券一樣。但現在市場已經擴大。史泰博不再發揮其眾所周知的防禦作用。除了少數幾家之外，考慮到我們所看到的增長類型，你無法真正證明其估值合理。”他認為更好的發揮在於消費的可自由支配方面。拉赫賈指出：“通過消費高端化，你可以發揮消費者的自由裁量權。”汽車正在將消費變成一股順風車 汽車是商品及服務稅和更廣泛的消費周期最明顯的受益者之一。 Raheja 表示：“當你看到商品及服務稅從 28 % 降至 18 % 以及價格下調時，刺激需求是非常受歡迎的。” “這確實有助於提高汽車的利潤。但從長遠來看，汽車都是關於車型的——車型不斷更新。今天的領導者是那些擁有當代車型並佔領市場份額的人。這是最大的差異化因素。”他指出，即使在兩輪車領域，高端和入門級廠商之間的估值差距仍然存在。 “銷售優質兩輪車的公司已經成功地通過不同的周期實現了增長，因此它們的估值很高。觀察模型更新周期非常有趣，”他補充道。消費領域出現新的利潤池 商品及服務稅轉型後加速了從無組織市場向有組織市場的轉變，重塑了整個消費領域的利潤池。拉赫賈說：“商品及服務稅後，有組織的細分市場發生了很多變化，因此有組織的參與者的利潤池正在增長。” “技術顛覆和人工智能正在提高效率；中間商正在受到擠壓。有效利用技術的公司正在更快、更具競爭力地交付產品，並贏得市場份額。”他強調了印度的創新步伐如何超過了許多西方經濟體。 “我有來自歐洲的親戚，他們對這裡的業務運作速度感到驚訝。即使是在半夜，送貨也會在 10 分鐘內到達。創新正在推動這一趨勢，這些公司將繼續增加其份額。” 估值建立在對未來的承諾之上 但 Raheja 警告說，這些新時代消費企業的估值是基於信念而不是傳統指標。 “如果你使用傳統的估值指標，你將很難證明這一點，”就是這種情況。 “你必須相信商業模式及其在未來五年內擴大規模的能力。這些都是贏者通吃；一旦確立主導地位，利潤池就會跳躍。所以現在你為執行技能而不是當前的盈利能力付出代價。” 結論：隨著印度進入商品及服務稅改革的下一階段，消費復甦的初步跡象令人鼓舞。然而，投資者可能需要有選擇性；通過關注高端化、可自由支配的需求和技術驅動的顛覆者，而不是僅僅依賴傳統的防禦方法。
已发布: 2025-10-17 06:40:00
