ETMarkets 智能講座 |資本支出和消費可能會在 2026 年預算中搶盡風頭：UTI AMC 的 Karthikraj Lakshmanan
在本期 ETMarkets Smart Talk 中，UTI AMC 股票高級副總裁 Karthikraj Lakshmanan 分享了他對近期國內股市緊張局勢、2026 年預算預期以及值得關注的主要行業趨勢的看法。他認為，即將出台的預算可能會在財政紀律和增長支持之間取得平衡，資本支出和消費將成為關鍵主題。 Lakshmanan 還討論了盈利前景、盧比貶值對股市的影響。 IT 行業，以及在估值升高和全球不確定性的情況下投資者應如何投資中小型股。編輯摘錄 – 問）看起來 D 街有些緊張 – 是因為預算還是地緣政治擔憂。投資者應如何解讀？ A) 2026 年 1 月，大盤回調約 5%，小型股和微型股連續數月承壓。美國貿易協議推遲以及盧比大幅貶值至 92/美元，加劇了人們的緊張情緒。 實時活動 雖然盧比貶值可能有助於出口商，但會給進口和消費帶來壓力。市場在 2024 年 9 月達到頂峰，此後時間和價格調整都緩解了估值。過去一年的收入和利潤增長放緩源於流動性緊縮、負財政衝動以及通脹溫和導致的名義 GDP 低增長。這些不利因素現在正在逆轉；利率較峰值下降 125 個基點，流動性有所改善，隨著基數效應的消退，通脹應會上升，而且最近的直接稅/商品及服務稅削減支持了消費。估值仍高於長期平均水平，但比一年前更為合理，尤其是對於大盤股。 5年以上的交錯投資方式仍然是審慎的。問）從市場和經濟角度來看，您對2026年預算有何期望？答）我們預計將繼續進行財政整頓，政府旨在維持赤字紀律，同時在未來幾年內逐步將債務/GDP軌跡改善至50%的目標水平。雖然印度儲備銀行較高的股息和撤資目標可以為支出提供空間，但較低的稅收增長可能是一個限制因素。鑑於目前的情況，預算可能會在謹慎與納稅人激勵和持續資本支出之間取得平衡。過去一年的措施——無論是預算內還是預算外的——應該有助於增長勢頭。與許多發達經濟體相比，印度的主權債務仍然可控，為政策制定者提供了更大的靈活性，而不會危及財政穩定。問）有兩種貴金屬即使在 2026 年也沒有失去光澤——黃金和白銀。我們已經看到了一些波動——應該如何應對這一主題？ A) 我的重點是國內股票，對黃金和白銀沒有基本面看法。由於全球不確定性和美元疲軟，貴金屬在過去幾年中出現了前所未有的上漲，尤其是在過去6個月。在如此大幅上漲之後，回調的風險總是增加，尤其是在短期內。對於投資者來說，最好的方法是進行適當的資產配置和多元化，以應對不確定的環境和市場。過度配置某一資產類別可能會導致波動並影響整體風險回報結果。因此，基於每個投資者風險狀況的平衡資產組合將是一個更好的解決方案。問）哪些行業可能會繼續成為預算中的焦點？ A）如果資本支出增長高於 GDP 增長預期，資本貨物和基礎設施可能會受益。由於去年已經實施了直接稅和商品及服務稅削減，可能還有增量稅收激勵措施來支持可自由支配消費的空間。即使沒有進一步削減，過去的措施和有利的季風也應該有助於消費復甦。總體而言，我們預計預算會保持平衡，維持財政紀律，維持高資本支出，並為納稅人提供一些救濟。問）12 月季度的收益正在進行中 – 您對迄今為止的收益有何看法？答）收益季節剛剛開始，但早期趨勢反映了最近幾個季度的情況：收入和利潤增長放緩。汽車等一些非必需品類別受益於商品及服務稅的削減，而持續的季風則影響了其他消費領域。信息技術（IT）服務更符合溫和的增長預期。銀行信貸增長正在加速，資產質量保持良好，儘管利差受到影響，導致利潤增長下降。對於更廣泛的市場，我們預計隨著周期性壓力的緩解，增長將在 2027 財年逐漸回升。 問）印度科技行業的招聘已退居次席。在盧比貶值、人工智能興起和全球經濟放緩的背景下，您對服務領域有何看法？ A) IT 行業經歷了三年困難時期，客戶支出疲軟，導致招聘減少。人工智能的採用還意味著增長不會與員工數量完全成正比。也就是說，隨著客戶加速數字化和效率計劃，印度 IT 公司可能會從人工智能實施機會中受益。早期跡象表明交易吸引力有所改善。盧比兌美元貶值，兌歐元和英鎊跌幅甚至更大——增加了有利因素。全球經濟放緩的風險依然存在，但在去年表現不佳後，估值已出現顯著調整。問）中小型股主題應如何發揮？答）雖然指數並未大幅調整，但個股已遠離峰值，創造了選擇性的自下而上的機會，尤其是在 2027 財年盈利增長可能改善的情況下。然而，中小型股的整體估值仍高於歷史平均水平，全球風險持續存在。投資者最好關注估值合理的優質公司，並採用 SIP 或交錯部署。回報預期應有所調整：由於新冠疫情的基數效應，2021-25 財年的盈利異常強勁，而目前的利潤率較高。由於中小盤的收入增長並不比大盤快，所以自下而上的選股變得至關重要。 （免責聲明：專家給出的推薦、建議、觀點和意見僅代表他們自己的觀點，不代表經濟時報的觀點）
已发布: 2026-01-29 03:30:00
