F&O 講座 | Nifty 在 11 天內下跌 5%：這只是更深層次下滑的開始嗎？蘇迪普·沙阿 (Sudeep Shah) 參加比賽
受利潤預訂、外國機構投資者（FII）持續流出以及對與美國關稅言論相關的全球貿易中斷的新擔憂的壓力，印度股市本週收盤不溫不火。印孚瑟斯公司盈利上調和銀行股選擇性上漲所推動的早期樂觀情緒是短暫的，因為在行業同行業績不佳和更廣泛的盈利失望之後，情緒轉為負面。地緣政治緊張局勢加劇的背景，特別是美國政府對格陵蘭島的激進立場和報復性關稅的威脅，加劇了不安，引發了國內股市的廣泛拋售。全球市場最初因美國總統唐納德·特朗普當選後的急劇避險情緒轉變而受到震動。特朗普就收購格陵蘭島發表了強硬言論，並威脅對抵制此舉的歐洲國家進行貿易處罰。儘管隨後這些威脅的回落引發了短暫的緩解性反彈，但由於圍繞美國政策信號的揮之不去的不確定性，投資者情緒仍然緊張。 為此，SBI 證券副總裁兼技術與衍生品研究主管分析師 Sudeep Shah 就 Nifty 和 Bank Nifty 的前景以及下週的指數策略與 ET Markets 進行了互動。以下是經過編輯的聊天摘錄： Nifty 本週試圖奪回 25,500 點，但遭到強烈拒絕，滑回 25,200 區域。距離預算案只有一周了，這種盤整是緊張的跡像還是築壘的信號？ 實時活動 基準指數 Nifty 從歷史高點開始，在短短 11 個交易日內大幅回調超過 5%，這是近期跌幅最大的指數之一。儘管該指數週三在 24,900 點附近找到暫時支撐並出現小幅回調，但未能維持在較高水平，並於週五重回下行軌道。此次調整主要是由指數權重股的大量拋售推動的。本月迄今，Reliance Industries 下跌近 12%，HDFC Bank 下跌 7.58%，ITC 下跌約 20%，L&T 下跌 8.32%，Bharti Airtel 下跌近 6%，凸顯了一線股票的普遍疲軟。最值得注意的是，該指數自 2025 年 4 月以來首次跌破 200 日均線，並形成了相當大的看跌趨勢週線圖上的蠟燭。動能指標繼續反映出看跌基調，每週 RSI 徘徊在 45 附近，這是 2025 年 4 月以來的最低讀數，且低於 9 周平均水平。大盤的痛苦更為明顯。 Nifty Midcap 100 和 Nifty Smallcap 100 在過去一周都經歷了大幅調整。值得注意的是，Nifty Midcap 100 已跌破 200 日均線，而 Nifty Smallcap 100 目前的交易價格比 200 日均線低 7% 以上，凸顯了更廣泛領域的強勁看跌勢頭。展望未來，25,400-25,450 區域預計將成為 Nifty 的關鍵阻力。只要該指數保持在25,450點下方，就不能排除進一步下跌的可能性，即時支撐位在24,800點附近，短期內將是24,600點。 Reliance第三季度營收增長強勁，但盈利基本持平。由於該股未能為市場注入活力，您認為“重量級”拖累會持續到預算案發布嗎？儘管第三季度收入增長強勁，但信實集團的盈利結果並不令人意外，該股未能提供市場領先地位。從技術上講，一月初本身就顯示出疲軟跡象，RSI 出現明顯的負背離，價格創出更高的高點，而 RSI 則創出更低的高點。隨後，向上傾斜的趨勢線被擊穿，表明短期趨勢發生轉變。自 1 月 5 日觸及 1,612 點高點以來，該股已修正 14%，目前交易價格低於其短期和長期移動平均線。 ADX 正在上升，表明看跌趨勢正在加強。動能依然疲弱，RSI 接近 26，MACD 遠低於零線且仍在下降。總體而言，只要該股保持在 1,440-1,450 區域下方，該股的拖累就可能會持續。 HDFC Bank 第三季度的數據穩健，超出了預期，但該股幾乎沒有變動。如果即使良好的盈利也無法引發我們最大的私人銀行的反彈，那麼市場實際上在等待什麼觸發因素？儘管 HDFC 銀行在第三季度超出了預期，但未能吸引有意義的購買興趣，這突顯了市場不願僅獎勵盈利。 1 月 6 日，該股果斷跌破 970-975 支撐區，並以缺口向下開盤，同時跌破 200 日均線，這是一個關鍵的長期支撐。價格崩潰和指標確認的結合預示著潛在的短期趨勢逆轉。此後，該股持續走低，表現明顯落後於 Kotak Bank、Axis Bank、Federal Bank 和 AU Bank 等私營部門同行。動能依然疲弱，RSI 接近 24，而 ADX 上升表明看跌趨勢強度加強。除了近期觸發因素之外，只要股價保持在 945-950 阻力區下方，技術結構就不太可能出現有意義的改善。 IndiGo 本週第三季度利潤下跌 77%，震驚市場。由於航空股看起來很脆弱，您是否建議現在完全遠離該行業？ IndiGo 第三季度利潤環比大幅下降 77%，顯然令市場感到不安。這些數字受到與發動機相關的停飛、運營成本上升和供應鏈中斷等綜合因素的影響，這些因素影響了整個季度的產能和利潤率。儘管管理層評論表明運營應該逐漸穩定，但任何有意義的改善都可能在未來兩個季度內出現，而不是立即出現。從技術角度來看，該股自 12 月初以來一直面臨持續的拋售壓力，並繼續低於其關鍵移動平均線。 12 月 11 日，靛藍航空從 4,630-4,640 點長期支撐區反彈，但未能維持回調並回落至這些水平。該區域仍然至關重要。決定性的崩潰可能會加速拋售。只要該股交易價格低於 4,900 點，整體趨勢仍然看跌。 SpiceJet 也存在類似的疲軟結構，表明整個行業的脆弱性。目前，建議選擇性謹慎，而不是激進投資。本週我們看到了明顯的分歧：私人銀行表現疲軟，而 PSU 銀行則上漲近 5%。這是預算前對政府資本支出的押注嗎？我們是否應該將重點轉向 PSU？從技術角度來看，PSU 銀行顯然是最近幾週市場上實力最強的群體。 Nifty PSU 銀行指數的表現優於一線指數，並且交易價格也輕鬆高於其關鍵移動平均線，表明趨勢得到良好支撐。相比之下，Nifty 私人銀行指數繼續表現不佳，價格走勢仍然低迷。 Nifty PSU 銀行與 Nifty 私人銀行的比率圖表正在形成一個較高高點和較高低點的健康序列，這在相對基礎上增強了 PSU 銀行業空間的實力。基於這種設置，PSU 銀行可能會在短期內延續其優異表現，無論此舉是預算前定位還是更廣泛的結構性輪換的一部分。僅 1 月份，FII 就已撤資超過 30,000 千萬盧比，而且沒有停止的跡象。如果這種拋售強度持續下去，國內資金流 (DII) 能否繼續守住 25,000 點的底線？ DII 能否堅決守住 25,000 點的水平仍不確定，但最近的歷史表明它們可以防止急劇崩潰。自 2025 年 7 月以來，持續的 FII 拋售已被強勁的國內資金流入有效抵消。雖然 FII 已售出近 22.4 億盧比，但 DII 吸收了更多資金 – 約 48.5 億盧比，在很大程度上緩衝了影響。這種結構性轉變就是為什麼先前破壞市場穩定的大量 FII 拋售不再是一個衝擊因素。儘管存在與關稅相關的擔憂、日元的退出帶來了貿易和地緣政治風險，但 Nifty 仍較高點僅下跌約 5%。然而，真正的痛苦卻隱藏在表面之下，中型股和小型股的表現急劇不佳。由於共同基金持有大量現金，DII 可能會介入具有吸引力的估值，從而限制下行空間。儘管如此，FII 的持續參與對於市場恢復動力並創下新高仍然至關重要。特朗普總統關於與印度可能達成“良好貿易協議”的評論為本週帶來了短暫的緩解反彈。與國內盈利相比，交易員應該對這些地緣政治信號給予多大的重視？像特朗普總統對與印度可能達成的良好貿易協議的評論等地緣政治頭條新聞肯定會推動短期情緒和緩解反彈，特別是在倉位清淡且風險偏好脆弱的環境下。交易者應該承認這些信號，但也認識到，此類聲明是標題驅動的、不穩定的，除非採取具體的政策行動，否則持久性有限。另一方面，國內盈利繼續對趨勢形成產生更大的影響。它們圍繞增長、利潤率和行業領導力製定預期，並確定持續的資本流動（無論是國內還是國外）可能會出現在哪裡。最近的市場行為表明，當盈利令人失望或指導仍然謹慎時，即使是積極的全球線索也會很快消失。 短期內，地緣政治線索可能會為開盤走勢確定方向，但盈利和國內宏觀經濟將決定後續走勢。交易者最好戰術性地利用全球新聞，同時將中期觀點錨定在盈利質量和特定行業的表現上。當我們倒計時預算案時，市場似乎陷入了 25,000-25,500 的區間。您是否建議現在建立新的頭寸，還是在財政部長講話之前持有現金更好？鑑於目前的技術結構，一線指數和整體市場廣度都已大幅減弱，表明市場主要領域缺乏實力。預計在聯邦預算公佈之前波動性將會加劇；這不是建立新多頭頭寸的理想環境。現階段，更謹慎的做法是保持觀望，保留現金，等待更明確的方向線索，最好是在財政部長的預算公告明確政策方向和市場情緒之後。隨著市場行動的繼續，哪些是投資者尋求安慰的安全板塊？從技術角度來看，Nifty Realty、耐用消費品、金融服務、醫療保健、汽車、資本市場、印度旅遊、媒體、石油和預計天然氣和製藥指數短期內將繼續表現相對不佳。這些板塊中的大多數交易價格均低於關鍵短期移動平均線，動量震盪指標仍處於看跌區域。較高水平缺乏有意義的需求以及行業成分股的疲弱程度進一步加劇了持續疲軟的可能性。相比之下，Nifty IT 和 Nifty Metal 指數與一線基準相比顯示出明顯的表現優異跡象。這兩個板塊都牢牢保持在短期和中期移動平均線之上。在預算之前，您會向我們的投資者/交易者推薦哪些股票？技術上，Tech Mahindra、HCL Tech、Hindustan Uniliver、Indian Bank 和 JK Tire 看起來不錯。 （免責聲明：專家給出的推薦、建議、觀點和意見僅代表他們自己。這些不代表經濟時報的觀點）
已发布: 2026-01-24 09:33:00
