Motilal Oswal 將 Endurance Technologies 旗下的 Maruti Suzuki 視為 GST 後汽車復甦的最大賭注
商品及服務稅（GST）稅率下調重振了各個細分市場的需求，印度汽車行業已進入謹慎樂觀的階段。隨著節日勢頭、價格下調和農村情緒上升，成交量增長加快，投資者情緒，尤其是外國機構投資者 (FII) 的情緒變得積極。減稅最明顯的影響是對入門級乘用車和兩輪車類別，有效降價幅度為 8% 至 15%，顯著提高了消費者的興趣。原始設備製造商 (OEM) 報告稱，九夜節期間預訂量強勁；某些細分市場的交付量和訪客人數同比幾乎翻倍。但這種複蘇是由有吸引力的折扣和延期融資計劃推動的，這讓投資者對一旦這些激勵措施消失後需求是否會持續持謹慎態度。到 2026 年初。預計到 2027 財年，乘用車銷量將增長 8% 以上，商用車預計將繼續成為增長的主要推動力。兩輪車領域的摩托車和踏板車的增長令人鼓舞，而電動車型儘管費率調整，但仍將繼續保持其份額。相比之下，商用車 (CV) 領域仍處於拐點，投資者密切關注 監測復甦的最初跡象。定價紀律的改善和去槓桿化增強了行業基本面，但對長期結構性變化的擔憂仍然存在，例如專用貨運走廊（DFC）對貨運需求的影響。汽車零部件製造商面臨著與關稅相關的不確定性，這使得利潤評估和投資者估值變得複雜。雖然商用車相關領域和出口面臨這種波動的衝擊，但隨著原始設備製造商產量的增加，專注於國內的企業卻看到了適度的增長。總體而言，在較低的汽車價格、節日帶動的零售繁榮和強勁的出口牽引力的支撐下，汽車行業的中期前景仍然樂觀。但真正的考驗在於在季節性激增之後維持需求。經過長時間的延遲後，汽車指數最近跑贏了 Nifty，投資者顯得謹慎而又謹慎；他們等待證據表明商品及服務稅後的勢頭標誌著永久性增長周期的開始，而不是暫時的好轉。 馬魯蒂鈴木：買入|目標 18,501 千萬盧比 更豐富的產品組合以及更高的 SUV、CNG 和出口貢獻繼續推動馬魯蒂鈴木的增長軌跡。由於 GST 削減後對 SUV CNG 車型的強勁需求，CNG 混合比例增加至 35%。 10.4% 的健康 EBITDA 利潤率反映了積極的組合和成本紀律。得益於外彙和大宗商品對沖收益的其他收入增加，稅後利潤同比增長 2%，達到 371 億盧比。出口同比增長37%，凸顯海外需求強勁。隨著即將推出的 SUV（包括 e-Vitara）以及有效的供應鏈管理，該公司仍處於穩定的國內和出口導向型擴張的有利地位。耐力技術：購買|目標 3311 盧比 Endurance 旨在將 4W 組合佔合併收入的比例從目前的 25% 增加到 45%。為了實現這一目標，該公司正在馬哈拉施特拉邦建立一家新工廠來處理新訂單，並與一家韓國合作夥伴合作，將業務擴展到 4W 懸架領域。擬議從 1 月 26 日開始對 2W 車強制要求 100% 防抱死制動系統 (ABS)，這可能會將 Endurance 的潛在市場擴大近十倍。憑藉內置的 ABS 功能和向後整合，該公司的目標是在這一擴大的市場中佔據 25% 的份額；這是一個很大的優勢，它將繼續其行業領先的業績，積壓訂單高達 361 億印度盧比，並在 25-27 財年實現收入/EBITDA/PAT 約 18%/21%/20% 的複合年增長率。 Endurance 在國內和歐洲市場都凸顯出一貫的卓越績效、運營實力和卓越執行力。 （作者、Motilal Oswal Financial Services Ltd 資產管理研究主管）（免責聲明：專家給出的建議、建議、觀點和意見均為其個人觀點。這些並不代表《經濟時報》的觀點）
已发布: 2025-10-25 07:42:00
