Netflix在這裡仍然很便宜——做空虛值看跌期權效果很好
Netflix, Inc. (NFLX) 截至 11 月 17 日完成了 10 比 1 的股票分割，截至 11 月 28 日星期五，價格從 1,100 多美元降至 107.58 美元。這使得賣空虛值 (OTM) 看跌期權以獲取收入變得更加容易。因此，賣空一份看跌期權合約所需的抵押品較少。此外，它還可以更輕鬆地設置較低的潛在買入點。本文將說明原因。 NFLX 股票 – 過去 3 個月 – 條形圖 – 截至 2025 年 11 月 28 日，Netflix 的價值仍遠高於目前的價格。我在 10 月 24 日的條形圖文章“Netflix 第三季度 FCF 利潤率強勁 – NFLX 看起來太便宜了 23%”中討論了這一點。當時，NFLX 的股價為 1,113.59 美元（或拆分後的 113.36 美元），我表明，基於其強勁的自由現金流 (FCF)，Netflix 的每股價值為 137.40 美元。這仍比今天的價格高出 27.7%。此外，分析師仍然認為 NFLX 股票有良好的上漲空間。例如，Yahoo! 調查了 49 名分析師。 Finance 的平均目標價為 134.44 美元。 Barchart 的平均調查價格為每股 136.68 美元。這凸顯了 NFLX 股票的潛在上漲空間。一種方法是通過做空虛值看跌期權來設定較低的買入價格。我在上一篇文章中討論了這一點。 10 月 24 日，我建議賣空 106.50 美元（分割後）的看跌期權，該期權將於 11 月 28 日星期五到期。這樣做獲得的溢價為 1 個月的空頭交易 1.863 美元。執行價格比交易價格低約4%左右。這意味著投資者的一個月收益率為 1.75%（即 1.863 美元/106.50 美元）。作為回報，如果 NFLX 在 11 月 28 日或之前跌至 106.50 美元，則有義務購買 100 股。由於 NFLX 收於 107.58 美元，因此仍處於價外 (OTM) 狀態。因此，投資者的抵押品並未用於購買 100 股。當時，需要保證 106,500 美元（即 1065 美元 x 100）才能通過做空 1065 美元看跌期權賺取 1,863 美元（分割後為 106.50 美元）。但現在，做空一筆看跌期權所需的資金減少了十倍。例如，新的空頭交易將於 2025 年 12 月 26 日（即 27 天后）到期，執行價格為 106.50 美元，只需向經紀公司提供 10,650 美元現金。收到的中點溢價為 2.79 美元，因此一個月收益率為 2.62%（即 2.79 美元/106.50 美元）。然而，該執行價格僅比交易價格低1%。因此，進一步做空虛值 (OTM) 執行價可能是有意義的。執行價格為 105.00 美元的看跌期權的中點溢價為 2.18 美元。 NFLX 看跌期權將於 2025 年 12 月 26 日到期 – 條形圖 – 截至 2025 年 11 月 28 日 一個月的即時收益率為 2.076%（即 2.18 美元/105.00 美元），但執行價格比交易價格低 2.40%。此外，盈虧平衡點（即 105.00 美元 – 2.18 美元 = 102.82 美元）比周五收盤價 107.58 美元低 4.42%。因此，它提供了良好的下行保護。底線是 NFLX 股票看起來很便宜。一種方法是做空 1 個月後的看跌期權，收益率為 2.1%，執行價格低 2.40%，盈虧平衡點降低 4.42%。截至本文發布之日，CFA 馬克·R·哈克 (Mark R. Hake) 並未（直接或間接）持有本文提及的任何證券。本文中的所有信息和數據僅供參考。本文最初發表於 Barchart.com
已发布: 2025-11-30 14:00:00
