在槓桿率達 100 倍的新加密貨幣博彩市場中，股票漲幅為 24-7
它的工作原理如下：交易者提供加密抵押品（通常是 USDC 穩定幣），並在納斯達克 100 指數等股票上建立多頭或空頭頭寸。他們不是購買實際股票；而是購買股票。他們正在輸入一個智能合約，使用外部數據源跟踪指數的價格。如果交易順利，他們就能賺取差價。如果走勢對他們不利，一旦保證金耗盡，他們的頭寸通常會自動清算。動態費用（資金費率）平衡了多頭和空頭之間的需求，因此永續資產的價格與現實世界的資產掛鉤。平台可以依靠價格預言家和做市商來模擬市場收盤時的股票走勢——就目前而言，這是一個脆弱但實用的設置。加密貨幣投資公司 QCP 的創始人 Darius Sit 表示：“Perps 特別適合新興的投機性加密貨幣市場，因為這種結構允許在連續的 24-7 市場中使用客觀、公平和自我調節的融資機制來實現超大槓桿。”這與更廣泛的 24-7 市場競爭相呼應。傳統市場正在向這個方向緩慢發展。芝加哥期權交易所提出了更長的期權交易時間，經紀公司已經在替代場所提供了延長的交易機會。加密版本更進一步：沒有華爾街機制的不間斷股票押注。這些合約是否真正跟踪股票是值得商榷的。他們是否授予權利——股息、投票權、所有權——都不是。他們不這樣做。風險業務當市場收盤時，融資利率成為脈搏：牛市週末推動融資利率上漲，價格上漲；恐懼翻轉了它。大多數情況下，在市場開放時它會起作用。下班後的情況更加陰暗。 Ostium 是股票和其他資產的永久平台之一，當股票停牌時，它會暫停交易；其他的，比如 Hyperliquid 上的，則不然。他們在交易所休眠時對基礎股票價格進行建模，保持流動性，但存在扭曲的風險。貝萊德前高管 Wyatt Raich 正在啟動一個新的股票衍生品平台，他表示：“這種結構使永續期貨協議能夠在一級市場離線時成為價格發現的天然場所。”Ostium 聯合創始人 Kaledora Fontana Kiernan-Linn 表示，在股市休市時讓市場運行會帶來超過收益的風險，並列舉了突然的關稅公告或意外的與收益相關的公告等例子。某人的舉動是一個巨大的命令，”她說。 “你的所有頭寸可能會突然被資金完全侵蝕，就像當沒有其他人可以對沖時，就會發生不可預測的事情。 ” 不過，對於許多交易者來說，波動性才是重點。美國規則將股本保證金上限限制為大約三倍槓桿。 Perps 提供 10 倍、50 倍、甚至 100 倍的回報，並具有相應的風險。“美國零售金融產品的最大趨勢之一是槓桿需求的上升，”風險投資公司 Dragonfly 的普通合夥人湯姆·施密特 (Tom Schmidt) 表示。 “DTCC 通過傳統保證金貸款有效地將美國股票的槓桿限制在 3 倍，但顯然需求不止於此。 ” 只有一個問題：它們在美國不合法。罪犯坐在合法的無人區。它們的行為類似於期貨，模仿證券，並在加密基礎設施上運行。 Galaxy Digital 去中心化金融主管 Michael Marcantonio 稱其為“監管的神聖三位一體”。他指出，此類合約將受到美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和衍生品清算組織的監督。根據美國現行法律，批准的期貨必須有明確的到期日。這就是為什麼這些產品仍然阻止美國用戶——儘管大多數產品直接在區塊鏈上運行，這意味著任何有足夠決心的人仍然可以找到進入的方法。先例令人沮喪。 2021 年，美國證券交易委員會就 Mirror Protocol 的合成股票問題對 Terra 的 Do Kwon 發出傳票。儘管如此，還是有開放的跡象。今年 9 月，SEC 和 CFTC 提議聯合試點新型市場結構。在對加密貨幣友好的特朗普政府的領導下，人們對美國獲得這些產品的希望隨之增加。 Coinbase 已經為美國交易者引入了受監管的比特幣和以太幣。Lowenstein Sandler 合夥人、FTX US 前總法律顧問 Ryne Miller 表示：“SEC 將繼續深思熟慮地努力尋找創新產品進入美國市場的途徑。 ”他補充說，即將上任的 CFTC 主席 Michael Selig 也可能會尋找進入美國市場的途徑。
已发布: 2025-11-17 14:08:00
