“巨大的增長空間”：為什麼全球投資者在印度大舉押注，萊坊國際的 Christine Li 解釋道
印度正在迅速崛起，成為亞太地區最具活力的私人信貸市場，吸引了尋求更高回報、更強有力的監管保護和更深層次市場機會的全球投資者前所未有的興趣。在與 ETMarkets 的 Kshitij Anand 的獨家對話中，萊坊亞太區研究主管 Christine Li 解釋了為什麼印度現在吸引了亞太地區 36% 的房地產信貸資本，超過了日本、韓國和香港等傳統中心。由於開發商的需求以及第二類另類投資基金的爆炸式增長，印度正在成為該地區最引人注目的私人信貸前沿。李說，故事才剛剛開始——隨著市場變得更加製度化、流動性更強以及在全球房地產投資組合中日益重要，仍然有“巨大的增長空間”。編輯摘錄 –Kshitij Anand：私人信貸現在是亞太地區增長最快的房地產融資渠道之一。這種轉變背後最大的結構性原因是什麼？ Christine Li：亞太地區的私人信貸確實在增長，因為銀行面臨著更嚴格的房地產貸款規則。巴塞爾協議III和IV要求銀行為房地產貸款持有更多資本，特別是長期和高風險的商業交易。銀行在購買房地產債券時也面臨更高的費用。這使得銀行貸款成本更高且靈活性更低。因此，銀行堅持提供更安全、更標準的貸款。結果，傳統貸方提供的資金減少，這為私人信貸提供者介入並填補缺口打開了大門。 Kshitij Anand：現在，讓我們將其帶入印度的背景。印度的私人信貸資產管理規模在短短十年內從 7 億美元躍升至 178 億美元。是什麼讓印度成為當今最強大的私人信貸前沿之一？現場活動Christine Li：是的，我認為印度目前是世界上最令人興奮的私人信貸市場之一，原因有幾個。首先，規則確實得到了改善。印度的資不抵債和破產改革意味著貸款機構比以前得到了更好的保護，因此投資者更有信心投入資金。其次，回報豐厚。印度的私人信貸可以提供約 12% 至 21% 的 IRR，這遠高於傳統固定收益產品的水平。最後，開發商確實想要這種融資。私人信貸比銀行通常提供的信貸更快、更靈活、更量身定制。它填補了傳統貸款機構留下的空白，這就是需求激增的原因。 Kshitij Anand：我正在讀一份報告，報告指出，到 2025 年，印度將佔亞太地區所有私人信貸籌款的大約 30%。是什麼推動了這種主導地位？ Christine Li：如果你看看這些數字，是的，到 2025 年，印度將佔亞太地區所有私人信貸籌款的約 30%。為什麼會發生這種情況？我認為有幾個原因。首先，私人信貸確實填補了真正的資金缺口。印度的開發商經常面臨銀行和其他傳統貸款機構更嚴格的規則和風險限制，因此他們轉向私人信貸尋求在其他地方無法獲得的融資。其次，私人信貸給了他們想要的東西——靈活性和速度。正如我之前提到的，這些基金可以根據項目需要為土地購買者、建設和再融資量身定制融資，而且它們可以比傳統銀行更快地提供資金。第三，監管環境已經顯著成熟。第二類另類投資基金已經起飛，最近的政府改革正在提振信心。所有這些都吸引了大量投資者，並為開發商提供了可靠的債務渠道。 Kshitij Anand：很好，您談到了第二類另類投資基金，因為我的下一個問題也是如此。如果我沒記錯的話，印度的 II 類另類投資基金已經增長了十倍——從 143 只基金增加到現在的 1,500 只。這些是房地產開發商的新銀行嗎？ Christine Li：是的，正如您提到的，AIF（另類投資基金）在印度私人信貸的增長中發揮了重要作用。你可以看到註冊基金增長了十倍，從十年前的143個增加到2025年的1500個。私人信貸本質上是對該地區傳統銀行貸款的補充。這些資金是房地產開發商正規、多元化的融資渠道。所以，在亞太地區，私人信貸並沒有取代銀行，但在印度，另類投資基金已經成為開發商的正式資金來源，這清楚地表明市場正在以多快的速度變得更加製度化和專業化。 Kshitij Anand：一個行業蓬勃發展和成熟所需的條件之一就是外國資本，特別是主權基金和全球信貸平台，它們現在正在流入印度。相對於韓國、日本或香港等國家，印度在這一領域的表現如何？李恭蕙：我認為印度確實脫穎而出，因為私人信貸繁榮是由真正的結構性改革和強勁的經濟增長推動的，使其成為亞太地區最具活力的私人融資市場之一。該地區的其他地區看起來截然不同。例如，在日本，市場由國內大型銀行和超低利率主導，這使得私人貸款機構難以競爭。那裡的機會僅限於非常專業的行業，如夾層融資和讚助商支持的融資。在香港，情況幾乎相反——銀行正在應對嚴重的流動性緊縮，商業地產價值下降了30%以上，將私人信貸變成了一種不良融資。韓國介於兩者之間，監管機構收緊貸款規則，銀行變得更加謹慎，允許私人信貸介入，特別是在數據中心和物流等快速增長的行業。對印度來說，情況確實如此。關於改善監管環境，例如破產法和破產法的變更。市場正變得更加製度化，這些基金提供高回報，同時填補各類房地產項目尤其是住房的資金缺口。 Kshitij Anand：亞太地區僅佔全球私人信貸乾粉的5%，但印度吸引了亞太地區房地產信貸資本的36%。那麼，印度在全球投資組合中的比重是否偏重？ 李克欣：我想你可以這麼說。數據顯示，亞太地區在全球私人信貸市場中仍佔很小的份額。截至 2025 年中期，亞太地區僅佔全球私人信貸籌款總額的 5% 左右，其中大部分活動發生在北美和歐洲。但在亞太地區這一狹小的市場中，印度確實發揮了重要作用。印度吸引了該地區所有房地產私人信貸資金的 36%，僅次於澳大利亞（40%）。因此，雖然亞太地區總體上有些欠發達，但印度顯然是最具吸引力的市場之一。但數據並不表明印度超重；這只是表明印度和該地區都有巨大的增長空間。 Kshitij Anand：最後，哪些趨勢——ESG、共享居住、學生住房、工業園區——將在印度看到最多的信貸發展？ Christine Li：印度的私人信貸傳統上集中在住宅領域。開發商喜歡靈活的條款，尤其是在房地產市場蓬勃發展的情況下。展望未來，投資者正在擴大投資範圍。他們已經看到了早期的成功，在國家首都區、孟買和班加羅爾等主要市場，私人信貸現在正流入辦公室、倉庫和住宅開發項目。該結構正在幫助為經濟適用房和大型城鎮提供資金。從份額來看，印度民間信貸分配給辦公的比例約為17%，物流的比例約為5%。 （免責聲明：專家給出的推薦、建議、觀點和意見均為個人觀點，不代表經濟時報的觀點）
已发布: 2025-12-10 03:30:00
