為什麼印度AMC業務會進入長期增長階段？ Aditya Kondawar 解釋
ICICI保德信資產管理公司的上市重新引發了有關AMC領域估值溢價的討論，特別是與該國唯一上市的重量級資產公司HDFC AMC相比。股價顯然暗示著顯著的溢價，但市場參與者越來越多地關注標題數據之外的因素，以評估估值是否合理，包括規模、資產質量和長期增長前景。 Complete Circle Capital 的 Aditya Kondawar 在接受 ET Now 採訪時指出，ICICI Prudential AMC 目前的溢價約為 20-22%，考慮到兩個行業領導者之間的相似性日益增加，這一差距變得更加有趣。他指出，ICICI Prudential AMC 和 HDFC AMC 目前管理的資產接近 90 億盧比，市值也趨於一致。上市後，ICICI Prudential AMC 的估值約為 13 億盧比，略高於 HDFC AMC 的 12.5 億盧比。 Kondawar 認為，真正的差異化因素在於資產質量和運營績效。他強調，在更傾向於股權和另類投資的資產組合的支持下，ICICI Prudential AMC 的營業利潤顯著增強。他解釋說，這提高了近年來的利潤率，特別是考慮到另類資產包括利潤預訂模式以及後疫情時期市場表現強勁。雖然機構對 IPO 的興趣保持健康，但散戶參與相對較少，引發了有關定價、發行結構以及對個人投資者是否仍然存在價值的問題。針對這些擔憂，康達瓦爾強調，散戶投資者的判斷往往沒有得到足夠的認可。他承認定價可能起到了威懾作用，但警告不要將較高的股價與估值過高等同起來，認為盈利和業務基本面更為重要。他還觀察到，過去一年，由於市場波動，散戶對首次公開募股的情緒有所降溫，他認為這是一個健康的趨勢。在他看來，IPO 不應被視為彩票，散戶投資者採取更加謹慎的態度最終對市場有利。 現場活動 除了 IPO 動態之外，Kondawar 還強調了印度資產管理公司的長期發展前景。他進行了全球比較，強調在美國，最大的基金經理管理的資產遠遠超過最大銀行的資產負債表，而在印度，情況仍然相反。他認為印度可以逐漸走向類似的結構，基金經理在金融生態系統中發揮更大的作用。他還強調了 AMC 業務模式的結構優勢，指出極高的資產回報率、最低的資本要求和強大的可擴展性。自1993年合資公司成立以來的三十年裡，股權注入非常有限，目前的IPO在他看來是一個自然結果，而不是一個負面信號。 Kondawar 補充說，投資者行為的轉變將進一步支持該行業的增長。隨著年輕投資者逐漸遠離定期存款和儲蓄賬戶等傳統儲蓄渠道，對具有兩位數回報潛力的市場掛鉤產品的需求可能會上升，為資產管理公司和財富管理公司創造長期增長跑道。此次談話還談到了監管變化後費用率下降的擔憂。 Kondawar 對 SEBI 的舉措表示歡迎，稱其對投資者有利，並且對於印度下一階段的金融化是必要的。他指出，共同基金行業已從 15 年前的約 10 億盧比發展到今天的近 70 億盧比，而且隨著時間的推移，它沒有理由不能擴大到 150 至 30 億盧比。雖然較低費用比率的近期影響仍然是一個爭論話題，但 Kondawar 相信長期利益將超過擔憂。他認為，降低成本將吸引更廣泛的投資者基礎，有助於行業擴張，並最終增強大型、可擴展的參與者的實力。兩家上市資產管理公司的估值在未來一到兩年內如何演變將受到密切關注，但他認為，更廣泛的行業前景仍然堅定樂觀。
已发布: 2025-12-19 08:29:00
