為什麼 ADP 和 BLS 工作報告經常不同？
KinoMasterskaya/iStock Bob Iaccino via Getty Images 金融界預計每月有兩份主要就業報告：自動數據處理 (ADP) 專有工資數據和美國勞工統計局 (BLS) 官方非農就業報告。 ADP 報告比 BLS 報告早兩天發布。兩者對於了解美國勞動力市場的健康狀況都很重要，但 ADP 報告預測勞工統計局官方報告中更廣泛趨勢的能力經常受到質疑。作為預測工具，它的可靠性如何？ ADP 和 BLS 數據具有很強的數值相關性（過去十年約為 94%），但每個月往往會呈現相互矛盾的信號。例如，2025 年 6 月，ADP 報告失業人數為 33,000 人，遠低於市場普遍預期的增加 100,000 人，而勞工統計局報告非農就業總數增加 147,000 人。另一個例子發生在 2024 年 10 月。在 BLS 報告私營部門失業 28,000 個（標題數據顯示非農就業崗位總數增加 12,000 個）的前幾天，ADP 數據顯示私營部門增加了 233,000 個就業崗位。如此巨大的差異可能會造成市場波動，並給政策制定者進行經濟評估帶來困難。方法論差距 ADP 和 BLS 就業數據之間的相關性因不同的測量方法而被扭曲。例如，ADP 調查了 2600 萬名工人，統計了工資單上的員工，即使他們在罷工或自然災害期間沒有拿到工資。相比之下，勞工統計局調查了 122,000 名雇主，並且只統計了在參考期內領取工資的工人；這會導致經濟中斷期間數據出現差異。在2019年美聯儲的一項研究中，經濟學家探討了CES（當前就業統計）和ADP-FRB（ADP-美聯儲）系列之間的關係。他們的研究得出的結論是“潛在收益的最佳估計器對兩個系列的權重大致相等”；這表明這些措施是互補而非競爭的。結合他們的見解可以將測量誤差減少約 20%。有關比較該系列的詳細歷史圖表，請參閱美聯儲 2019 年 FEDS 票據分析“利用大數據跟踪勞動力市場”。勞工統計局面臨的一個日益嚴峻的挑戰是調查回复率下降。 2025 年 6 月，對 BLS 機構調查的回應有所下降，並保持在 43% 的低位。數據質量的惡化給替代指標（例如 ADP 的薪資數據）帶來了額外的權重。前進之路 儘管積極的投資者希望 ADP 可能是 BLS 報告的可靠預覽，但 ADP 明確指出：“ADP 全國就業報告是衡量私營部門就業情況的獨立指標。它無意於預測勞工統計局的月度就業報告。”在 2022 年 ADP 改革方法後，這一免責聲明成為官方政策。經濟學家越來越認為這些差異是有益的，而不是有問題的。前 BLS 專員 Erica Groshen 在接受 CNN 採訪時表示，ADP 和 BLS 的數據“相互核對”。了解這些系列衡量同一勞動力市場的不同方面，而不是期望完美的相關性，可以為就業趨勢提供更細緻的視角。在調查回复率下降和經濟複雜性日益增加的時代，擁有多種獨立的就業增長指標是一個至關重要的特徵，它使我們對勞動力市場的了解更加深入，而不是減弱。原帖編者註：本文的摘要項目由 Seeking Alpha 編輯選擇。 （標籤翻譯）
已发布: 2025-11-04 06:10:00
来源: seekingalpha.com
