隨著 Motilal Oswal 首次給予買入評級，Groww 股價上漲 3%。這裡有4個原因
週二，在 Motilal Oswal 以未來幾個季度強勁增長前景為由給予買入評級後，新上市的 Groww 母公司 Billionbrains Garage Ventures 的股價在孟買證券交易所上漲了 3.2%，達到當日高點 160 盧比。該國內券商的目標價為 185 盧比，意味著較當前市場水平有近 20% 的上漲潛力。可以肯定的是，該公司股價目前比歷史高點 194 盧比低 20%。這就是專家看好該股的原因。市場份額增長：分析師表示，Groww 在經紀領域繼續保持強大的競爭地位，其現金 ADTO（日均成交量）市場份額穩定在 23-24%。儘管在充滿挑戰的監管環境下運營，該平台在衍生品領域也取得了大幅增長，市場份額從 9.7% 上升至 14.4%。值得注意的是，即使在將最低經紀佣金從 2 盧比提高到 5 盧比之後，現金領域的活躍用戶在各個細分市場中仍然呈上升趨勢，這表明價格缺乏彈性，並為 Groww 提供了明確的定價槓桿，以緩衝未來潛在的不利因素。該公司正在推出針對“實力交易者”的新交易工具，以加深參與度並提高貨幣化。在持續產品創新的支持下，Groww 的高價值客戶群不斷擴大，從而帶來更大的訂單規模和更高的收入收益率。雖然經紀收入的份額預計將從 2025 財年的 85% 降至 2028 財年的 67%，但絕對經紀收入預計將在 25-28 財年以 16% 的複合年增長率增長。 富裕人士主導的財富管理入口：Groww 的富裕用戶群擴張速度幾乎是其整體平台增長速度的兩倍，約 30 萬富裕客戶約占平台總資產的 33%。莫蒂拉爾表示，這種向高價值客戶的傾斜正在為多產品參與、更深層次的錢包份額和發展長期財富關係創造有意義的機會。為了加強這一戰略，Groww 收購 Fisdom 為其財富管理雄心增添了戰略規模。該公司計劃運營一個技術驅動的財富平台，在整合共同基金諮詢、PMS、AIF、私募股權和非上市證券等產品的同時，實現可擴展性。這些擴展的功能預計將進一步增強 Groww 的價值主張，特別是針對其富裕的客戶群體。穩健的財務狀況：GROWW 的大部分成本本質上是固定的，只有 9-10% 的成本是可變的。該券商在一份報告中表示，這使得 2025 財年的營業利潤率達到了 59% 的強勁水平。有機構建的客戶獲取渠道和產品擴張一直在推動參與度，從而實現了 6-1010 美元的低客戶獲取成本和較短的投資回收期。分析師表示：“我們相信，在核心經紀收入的持續勢頭、非經紀收入的擴大和強勁的成本效率的支持下，到 2028 財年，該公司的 EBITDA 利潤率將大幅擴大至 66.4%。”有吸引力的估值：Groww 目前的估值約為 22 倍 28 財年預期市盈率，相對於 Robinhood 等全球同行的估值存在較大折扣，後者的估值約為 40 倍 2027 財年市盈率。隨著 Groww 的收入組合逐漸多元化，從經紀業務（佔 2025 財年收入的 85% 左右，而 Robinhood 的收入為 55-60%）轉向保證金交易融資（MTF）、信貸和財富產品，估值差距預計將隨著時間的推移而縮小。 在其牛市情景中，Motilal Oswal 將目標價格定為 260 盧比，較當前水平上漲 67%。假設營業收入在 25-28 財年將以 33% 的複合年增長率增長，而基本情況下的複合年增長率為 25%。盈利能力預計也會更快擴大，同期 EBITDA 預計將以 36% 的複合年增長率增長，而基本情況下為 30%，而 2028 財年 EBITDA 利潤率預計將擴大至 68%，而基本情況下為 66%。反映出這種更強的運營槓桿，PAT預計將在25-28財年實現39%的複合年增長率，遠高於基本情況下假設的30%複合年增長率。 （免責聲明：專家給出的建議、建議、觀點和意見僅代表他們自己。這些並不代表經濟時報的觀點。）
已发布: 2026-01-06 03:59:00
