沃倫·巴菲特持續拋售股票，現金儲備達到創紀錄的 3810 億美元。市場崩盤即將來臨嗎？
24/7 Wall St. Berkshire Hathaway (BRK-A,BRK-B) 的現金達到創紀錄的 3,817 億美元，連續第 12 個季度成為股票淨賣家。伯克希爾第三季度的營業利潤增長了 34%，但由於經濟拖累，收入增長放緩至 2%。隨著巴菲特辭去首席執行官職務並由阿貝爾接任，伯克希爾哈撒韋公司的現金配置將更加受到關注。一些投資者致富，而另一些投資者則苦苦掙扎，因為他們從未了解到有兩種完全不同的創造財富的策略。不要犯同樣的錯誤，在這裡了解兩者。傳奇投資者沃倫·巴菲特一直在穩步拋售伯克希爾哈撒韋公司（紐約證券交易所代碼：BRK-A）（紐約證券交易所代碼：BRK-B）的股票，同時積累了大量現金儲備，引發了人們對潛在市場崩盤的質疑。如果奧馬哈先知正在出售並藏匿現金，我們應該購買嗎？第三季度，儘管美國市場創下新高，但伯克希爾哈撒韋的現金持有量激增至創紀錄的 3817 億美元。這種謹慎的立場是在現年 95 歲的巴菲特准備在年底辭去首席執行官一職，將權力移交給格雷格·阿貝爾之際出現的。但這真的預示著市場即將崩潰嗎？分析師意見不一，認為這是謹慎行事和錯失經濟復甦機遇的結合。伯克希爾最新的盈利報告凸顯了巴菲特的保守態度。該集團連續第 12 個季度淨賣出其 3,120 億美元投資組合中的股票，其中仍包括蘋果 (NASDAQ:AAPL) 和美國運通 (American Express) (NYSE:AXP) 的主要股份。儘管伯克希爾的股票表現遜於大盤，但巴菲特也連續第五個季度沒有回購任何伯克希爾股票。標準普爾 500 指數今年大幅上漲，自巴菲特 5 月份宣布首席執行官退出以來，伯克希爾哈撒韋公司的股價下跌了 2%，全年落後該指數 12 個百分點。不過，為什麼要囤積呢？巴菲特長期以來一直主張購買被低估的資產，但目前的估值似乎太高了，不適合他的口味。甲骨文並不以追求更高的估值而聞名。愛德華·瓊斯(Edward Jones)分析師詹姆斯·沙納漢(James Shanahan)最近將伯克希爾的評級上調至“買入”，他表示：“如果你覺得股票很貴，包括你自己的股票，那麼你最終會是對的，但你可能會在很長一段時間內都錯。”這與巴菲特在市場泡沫期間持有現金，只在經濟低迷時期進行配置的歷史相呼應——比如2008年金融危機時他搶購便宜貨。儘管存在謹慎態度，伯克希爾哈撒韋仍取得了穩健的業績。第三季度營業利潤增長 34%，達到 134.9 億美元，約合每股 A 股 9,376 美元，超出了華爾街的預期。由於保險損失減少和沒有發生重大災難，淨利潤增長了 17%，達到 308 億美元。貨幣波動貢獻了超過五分之二的營業收益，而 Geico 的政策有所增長，但收購成本更高。然而，收入增長僅落後 2%，低於美國 GDP 擴張。子公司面臨逆風：Clayton Homes 因消費者信心減弱而苦苦掙扎，金霸王 (Duracell)、Fruit of the Loom 和 Jazwares 等單位的銷售額出現下滑。由於燃料成本降低和生產率提高，BNSF 鐵路利潤增長 6%，但伯克希爾哈撒韋能源公司由於野火法律費用和管道費用增加而下降 9%。利率下降預計將抑制現金持有的未來收益，從而增加壓力。 CFRA 研究分析師 Cathy Seifert 給予“持有”評級，她對路透社表示，伯克希爾作為美國經濟指標的角色並不耀眼。 “伯克希爾甚至沒有跟上，”她說，強調投資者缺乏催化劑。巴菲特的退出標誌著一個關鍵的轉變。埃布爾是一位更具運營能力的領導者，他繼承了一個價值 1.03 萬億美元的帝國，涵蓋保險、鐵路、能源以及冰雪皇后 (Dairy Queen) 和喜詩糖果 (See’s Candies) 等消費品牌。現金選擇包括伯克希爾自 1967 年以來的首次股息或收購——其最後一次重大收購是 2016 年以 321 億美元收購 Precision Castparts。最近西方石油公司 (Occidental Petroleum) (NYSE:OXY) OxyChem 部門的一筆 97 億美元的交易使用了一些現金，但還有很多尚未開發。分析師推測阿貝爾可能會投資運營以提高業績。伯克希爾哈撒韋公司的長期投資者湯姆·拉索（Tom Russo）為這一戰略辯護：“伯克希爾哈撒韋公司不會部署不會增加內在價值的資本。”然而，隨著市場反彈，現金儲備引發了人們對估值過高風險的擔憂。巴菲特的舉動並不一定預示著厄運即將來臨，而是反映了他的價值觀紀律，儘管時機很棘手。過去的現金積累確實先於調整，例如 2000 年和 2007 年。經濟不確定性、特朗普的一項美麗法案影響可再生能源、政府關閉和消費者放緩增加了一些背景。儘管伯克希爾哈撒韋的多元化業務使其能夠在崩盤時保持彈性——巴菲特的儲備可以為大量低價買入提供資金——但向阿貝爾管理權的過渡仍然是最大的問號。他缺乏經過證實的選股成功帶來了風險，建議投資者在買入之前應採取觀望態度。
已发布: 2025-11-06 14:45:00
