Owens & Minor 的新焦點是否足以將其股價從倒數 100 名中拉升？
醫療保健物流提供商 Owens & Minor (OMI) 在周一買入的 100 隻股票中排名第 98 位。由於其中一個運營部門出現重大虧損，該低價股在過去 12 個月內下跌了 78%。該公司於 10 月 7 日宣布，將把其產品和醫療保健服務部門出售給私募股權公司 Platinum Equity。近年來，該公司已擴展到家庭護理領域。正如該公司的新聞稿所述，此次出售“將使公司能夠專注於更簡單的業務模式，並作為該領域的領導者獲得更合適的估值。”天知道長期股東可能會利用一些好消息。四年前，Owens & Minor 股票交易價格略低於 50 美元，市值為 37 億美元。如今，這一數字已不足 2.5 億美元。我從來沒有關注過 OMI 股票，但在其股價跌破 3 美元後，我的逆向思維不得不仔細觀察。該公司的新重點對細價股投資者來說是否足夠？或許。原因如下。該公司在弗吉尼亞州里士滿擁有悠久的歷史。始建於1882年，至今已有143年曆史。它於1988年1月29日上市。我無法追踪IPO價格等細節。就我對公司的觀察而言，這不是主要問題。從標準普爾全球市場情報公司 1990 年至 2024 年的損益表來看，該公司在 34 年中的 29 年中實現了收入同比增長。在34年中，其營業收入有23年增長，因此利潤波動較大，但在三十多年來仍然合理。自新冠疫情爆發以來，投資者一直在比較疫情爆發前（2019 年）和疫情爆發後（2023 年和 2024 年）企業的收入。 2019 年，Owens & Minor 的營業收入為 9,930 萬美元，銷售額為 92.1 億美元（營業利潤率為 1.1%）。 2023年和2024年，其營業利潤率分別為2.1%和2.3%。我不認為我曾經擁有像克羅格（KR）這樣的雜貨店股票。這些利潤就像雜貨店一樣。你必須運營得非常好——Costco (COST) 2025 財年的營業利潤率為 3.8%——才能生存和發展。顯然，該公司的業務在 2016 年至 2019 年間陷入困境。在股東價值遭受三年損失後，Owens & Minor 董事會於 2018 年 11 月解雇了前首席執行官科迪·菲普斯 (Cody Phipps)。賽默飛世爾科技公司 (Thermo Fisher Scientific) 前首席商務官埃德·佩西卡 (Ed Pesicka) 接替了他。佩西卡至今仍擔任首席執行官。 2018年12月，惠譽發布了一份措辭嚴厲的報告，將該公司的長期發行人違約評級從B+下調至B-。 2018年，由於商譽減值費用4.4億美元，該公司報告淨虧損4.37億美元。此外，由於收購，其長期債務當年幾乎翻了一番，達到 16.5 億美元。截至2025年9月30日，其長期債務為18.4億美元，12個月的追踪利息支出為1.498億美元，是2018年底水平的兩倍多。 2022年3月，Owens & Minor完成了對Apria的17億美元收購，Apria是一家家庭醫療設備供應商，包括呼吸治療和睡眠呼吸暫停機。它將 Apria 與其於 2017 年收購的直接面向患者的醫療用品分銷商 Byram Healthcare 合併，支付了 3.67 億美元（淨現金）。收購 Apria 後，該公司重組為兩個運營部門：產品和醫療保健服務（佔 2022 年收入的 79%）和患者直接業務（21%）。儘管銷售額分配不平衡，但當年後者的營業收入仍高於前者。 2022 年，產品和醫療保健服務部門的收入為 79 億美元。 2024 年，這一數字略高於 80.2 億美元。與此同時，Patient Direct 收入在過去兩年中增長了 30%，達到 26.8 億美元。 Patient Direct 到 2024 年的營業收入為 2.602 億美元，是產品和醫療保健服務收入的五倍，佔收入的三分之一。該公司完全專注於患者直接業務模式，這是完全有意義的。它將從 Platinum Equity 獲得 3.75 億美元現金，用於產品和醫療保健服務業務，用於降低債務。此外，它將保留該業務 5% 的權益，並保留約 1.5 億美元的聯邦淨運營虧損結轉。截至 9 月 30 日的 9 個月內，Patient Direct 收入總計 20.5 億美元，比去年同期增長 3.4%。毛利率為 47.1%，調整後 EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為 2.848 億美元，比去年同期增長 6%。 Owens & Minor 預計該業務調整後每股收益將達到 2025 年指引的中點 1.05 美元。產品和醫療保健服務部門的出售完成後，Owens & Minor 的業務仍存在一些擔憂。其一，債務水平仍將居高不下。惠譽表示，出售完成後，EBITDA 槓桿率將達到 4.9 倍，到 2026 年將保持在 4.5 倍左右。惠譽表示：“成功完成 P&HS 剝離對於緩解與該部門相關的持續現金流壓力和提高 OMI 的整體財務靈活性至關重要。”該評級機構還指出，現在它是一家純粹的患者直接業務，它失去了收入多元化，並面臨更高的報銷風險。它還面臨潛在的合同損失，儘管無論有沒有其他業務，這種風險都已經存在。惠譽將 Owens & Minor 的所有評級置於 RWN（負面評級觀察），表明對該公司當前信用評級的擔憂。如果患者直接業務在未來幾個月獲得新合同，這種情況可能會改變。三個假設發揮作用：1) Patient Direct 2025 年收入中點達到 27.9 億美元的指導，2) 2026 年收入增長 1.5%，達到 28.3 億美元，3) 其自由現金流利潤率為 4%，即 1130 萬美元。基於 2.28 億美元的市值，其自由現金流收益率為 5.0%。即使不是驚人的價值，也是相當不錯的。如果你規避風險，我就不會買；將其放入您的監視列表中。如果 Owens & Minor 清理其資產負債表——EBITDA 槓桿率低於 4.0 倍——那麼它的低價股地位不會持續太久。如果。如果。如果。截至發布之日，威爾·阿什沃思 (Will Ashworth) 並未（直接或間接）持有本文提及的任何證券。本文中的所有信息和數據僅供參考。本文最初發表於 Barchart.com
已发布: 2025-11-11 17:30:00
