百時美施貴寶公司 (BMY)：牛市理論
我們在CompoundingLab 的Substack 上發現了一篇關於百時美施貴寶公司的看漲論文。在這篇文章中，我們將總結多頭關於 BMY 的論點。百時美施貴寶公司的股票最近交易價格為 49 美元。根據雅虎財經的數據，BMY 的追踪和遠期市盈率分別為 16.6 和 8。 2017 年需要藥劑師的 10 個藥劑師短缺國家 Iakov Filimonov/Shutterstock.com 百時美施貴寶公司 (Bristol-Myers Squibb Co., NYSE: BMY) 在最近發布財報後，其股價似乎被適度低估，估值工作表明該股的交易價格較公允價值折讓約 20%。如果價格在三年內根據內在價值調整，預計年度阿爾法可能約為 7%。該公司的長期故事反映了由收購和產品生命週期管理支持的轉型驅動的增長模式。 2015年至2018年，隨著資產剝離後精簡運營，BMY的收入穩定在19-220億美元左右。關鍵的轉變發生在 2020 年收購 Celgene 後，通過增加 Revlimid 和 Pomalyst 等高利潤腫瘤藥物，收入從約 260 億美元大幅提升至 425 億美元。此後，增長趨於正常化，2021-2024 年銷售額徘徊在 46-480 億美元附近，Eliquis 和 Opdivo 的持續增長抵消了 Revlimid 由於仿製藥競爭造成的下滑。過去十年，該公司的複合年增長率約為 12%，儘管不包括新基 (Celgene) 的有機增長接近中低個位數。該估值模型假設加權平均資本成本 (WACC) 為 6.7%、10.8 倍 EBITDA 退出倍數以及由最新銷售額與資本比率驅動的再投資。根據這些假設，企業價值估計約為 1,550 億美元，這意味著內在股票價值在 47 至 59 美元之間，而目前的水平約為 46 美元。儘管估值適度低估，但作者更願意在入場前等待更大的折扣，理由是增長可見性和執行風險有限。此前，我們曾報導過 Magnus Ofstad 在 2025 年 3 月發表的一篇關於百時美施貴寶公司 (BMY) 的看漲論文，該論文強調了該公司在 Cobenfy 在阿爾茨海默病治療方面的潛力所驅動的高風險、高回報的設置。自我們報導以來，該公司的股票已貶值約 22%。這是因為論文沒有發揮出來。 CompoundingLab 也有類似的觀點，但強調估值現實主義和資本紀律。百時美施貴寶公司並未出現在我們的對沖基金最受歡迎的 30 隻股票名單中。根據我們的數據庫，第二季度末有 67 個對沖基金投資組合持有 BMY，而上一季度為 69 個。雖然我們承認 BMY 作為一項投資的潛力，但我們相信某些人工智能股票具有更大的上漲潛力，並且下行風險較小。如果您正在尋找一隻被極度低估的人工智能股票，並且該股票也將從特朗普時代的關稅和離岸趨勢中受益匪淺，請參閱我們關於最佳短期人工智能股票的免費報告。
已发布: 2025-11-27 18:11:00
