即使標準普爾 500 指數的收益率跌至互聯網低點，這只 AI 股息股票仍值得買入
投資者充斥著將當今市場（尤其是人工智能（AI）交易）與互聯網時代進行比較的頭條新聞。 “大空頭”投資者 Michael Burry 也加入了“人工智能泡沫”的行列，在註銷 Scion Asset Management 後推出了他的 Substack。雖然將英偉達 (NVDA) 過去三年的價格走勢與思科 (CSCO) 在 1990 年代末的價格走勢進行比較對許多人來說是一種消遣，但最新的比較是在股息收益率方面，標準普爾 500 指數 ($SPX) 的股息收益率跌至互聯網時代的最低水平。可以肯定的是，這樣的比較並非完全不恰當，對人工智能的狂熱與我們在 90 年代末看到的互聯網公司的情況相當。然而，不可否認的是，人工智能似乎將重新定義許多行業，就像互聯網一樣。另一個現實是，雖然互聯網的規模可能比大多數人想像的要大，但互聯網時代的許多公司要么倒閉，要么像英特爾 (INTC) 和思科那樣，股價仍然低於歷史最高點。但有幾家公司不僅在互聯網泡沫破裂中倖存下來，而且還蓬勃發展。例如，微軟 (MSFT) 在 2015 年超越了 1999 年的峰值，並短暫爭奪全球最有價值公司的位置。然而，在上半年的強勁表現之後，微軟股價顯得疲軟，在過去三個月內下跌了 7% 以上，而較 2025 年峰值的跌幅略高於 16%。 www.barchart.com 微軟目前的股息收益率為0.77%，雖然低於歷史平均水平，但在“Magnificent 7”同行中是最高的。值得注意的是，MSFT 不應因股息收益率低於歷史平均水平而受到指責，因為標準普爾 500 指數的股息收益率也有所下降，並正在向 1% 逼近。在這裡，值得注意的是，股息收益率是股息和股價的函數。儘管微軟自2003年成立以來每年都提高股息，即將成為股息貴族，但股價的增長超過了股息的增長，從而拉低了收益率。也就是說，在最近表現不佳之後，我發現微軟股票是一個不錯的選擇，與大型科技同行相比，其相對健康的股息收益率是最重要的。在分析微軟的前景之前，我們先來看看該股在上個月發布 2026 年第一財季財報之前以創紀錄收盤價回落的原因。該報告發布後，儘管營收和利潤均超出預期，但該股仍下跌，因為該公司表示預計本財年資本支出的增長將高於上一財年。此前，微軟曾表示，預計2026財年資本支出增長將低於2025財年，該公司甚至通過取消部分數據中心租賃來合理化其AI支出。雖然不斷上升的人工智能資本支出對英偉達投資者來說是美妙的，因為其中大部分將進入該公司的金庫，但像微軟這樣的超大規模企業的投資者卻對這種瘋狂的支出感到擔憂，質疑公司是否能夠從這些投資中獲得足夠的回報。值得注意的是，微軟是 OpenAI 最大的外部投資者，在最近一個季度，其在該公司的應佔虧損中錄得淨虧損 31 億美元。儘管由於 OpenAI 估值飆升，投資額增長了 10 倍，但這些損失還是對微軟的利潤造成了影響。除了對人工智能泡沫的擔憂之外，我沒有發現微軟的業務有什麼特別的問題。該公司的收入來源相當多元化，分佈在核心 Windows 和 Office 特許經營權、高級訂閱產品、廣告、雲、遊戲和 LinkedIn 領域。我發現 2026 年買入它是一個不錯的選擇，因為該公司實際上正在全力以赴。雖然對人工智能 PC 的強勁需求有助於微軟的 Windows 和 Office 業務，但人工智能正在推動對訂閱和雲業務的需求。雲業務增長尤其迅速，微軟正在縮小與市場領導者亞馬遜（AMZN）的差距。我過去一直對微軟的估值持懷疑態度，但在目前的水平上，我發現它很有吸引力，因為儘管微軟股票最近的下跌提高了其股息收益率，但其估值卻受到了打擊，遠期市盈率 (P/E) 倍數降至略低於 30 倍。考慮到更廣泛的市場估值以及微軟過去幾年的歷史市盈率，這些市盈率在我看來是合理的。此外，未來幾個季度科技公司的估值倍數將看起來很糟糕，因為激進的人工智能資本支出將以更高的折舊形式侵蝕利潤。總的來說，我押注於微軟股票，並在市場拋售期間增加了我現有的頭寸。截至發布之日，Mohit Oberoi 在以下公司持有職位：MSFT、AMZN、NVDA。本文中的所有信息和數據僅供參考。本文最初發表於 Barchart.com
已发布: 2025-11-28 00:30:00
