觀察者擔心，當金融系統中較大的融資印刷品發出較大的融資時，利率的局限性不會有效
隨著政策制定者在美聯儲在今年9月降低其主要利息之後的降低美國貸款成本的收入時，一個新的問題開始引起緊迫感 – 中央銀行首先關注合適的基準市場利率。
中央銀行試圖通過在鼓勵或阻止活動的水平上確定利率來管理經濟，例如投資新項目的公司或購買房屋和汽車的消費者。幾十年來，美聯儲通過調整銀行用來互相借來的利率來滿足所謂的聯邦基金市場的日常需求的利率。從歷史上看，對聯邦資金的調整會影響流入經濟的信貸數量，從而使其不太熱或太酷。
在危險中，中央銀行是否將其基準市場利率約束到基本的韋德市場，以記錄金融體系衛生機器的實際條件。有影響力的市場觀察家表明，聯邦基金百分比的限制在2008年的金融危機期間和大流行期間再次購買了大量債券，以鼓勵經濟停滯。
9月，達拉斯聯邦儲備銀行的董事長洛里·洛根（Lorie Logan）主持了替換利率，以更好地確定對夜間貨幣市場的壓力並指導流動性的利率。
什麼是聯邦資金？
幾十年來，聯邦基金利率一直是長凳互相收取過夜住宿的利率。它有助於從長遠來看確定一切的成本，包括信用卡和汽車貸款率和商業貸款。從1980年代到2008年的金融危機，該美聯儲針對精確的聯邦資金介紹，佔季度百分比的季度百分比。
近年來，該利率已成為美聯儲如何觀察經濟的信號，而不是銀行傾向於互相借來並互相借貸的利率。
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聯邦資金在貨幣政策中起什麼作用？
美聯儲將聯邦資金作為其對經濟進程的看法的最重要工具。
自1980年代以來，中央銀行一直依賴聯邦基金的百分比，這是管理經濟信貸流量的最重要的基礎市場利率。當就業和通貨膨脹的增長減速或更高以促進經濟變熱時的情況時，美聯儲將目標範圍降低以刺激經濟，從而促使經濟範圍。
儘管該利率不再用作銀行之間的活動，但這仍然是中央銀行意圖中最重要的信號。其他銀行間利率以及大多數政府影響的二級國庫市場相應地適應，這決定了經濟中的貸款成本。
參見
為什麼現在要替代基準市場利率的衝動？
在2008年的金融危機期間，中央銀行購買的大量債券和Pandemie以美元淹沒了美國銀行業系統，因此銀行在很大程度上向聯邦基金市場介紹了自己，並將他們的資金直接停在美聯儲。
結果，聯邦基金百分比在影響夜晚的貸款成本方面的有效性較小，並且被認為在響應流動性狀況變化方面被認為緩慢。近年來，這種速度幾乎不在美聯儲關稅週期的範圍內。市場參與者擔心聯邦基金利率不會有效地確定金融體系內的較大融資印刷品。
有什麼選擇？
洛根（Logan）提出了兩個潛在的替代方法：在紐約美聯儲的監督下，有擔保的過夜融資率（SOFR）主要用於銷售交易，而三方一方一般抵押品率（TGCR）均為三方一方一般抵押品（TGCR）。她說，後者提供了更多的好處，並代表了每天不超過1萬億美元的無風險交易的信貸市場。比較：聯邦基金市場的貿易量目前平均不到1000億美元。
其他華爾街戰略家更喜歡SOFR作為隔夜市場的更廣泛的基準。但是，根據批評者的批評家的說法，這一速度也是由國庫市場中供應請求的動態驅動的，包括對對沖基金融資槓桿的需求，這些因素將不在美聯儲控制之外的因素。
美聯儲將如何改變基準？
洛根（Logan）主張開始這一過程以改變目標利益，而市場穩定。她說，對於美聯儲和市場參與者進行溝通和適應新目標興趣可能更具挑戰性，如果在壓力期間發生變化，則會更具破壞金錢轉移。
聯邦資金的任何轉變並不意味著利率將消失。根據美國銀行策略馬克·卡巴納（Mark Cabana）和凱蒂·克雷格（Katie Craig）的說法，美聯儲可以從仍在發表聯邦基金介紹的同時，在許多金融合同中提及它，從而開始關注更廣泛的貨幣市場利率。他們預計，從聯邦基金利率的每次過渡都會很慢，並且持續至少一年。他們在一張票據中寫道：“洛根有一個攀岩和養育機構慢山的大山丘。”
