特朗普的關稅威脅很糟糕，但它們所帶來的不確定性要糟糕得多
唐納德·特朗普為實現奪取格陵蘭島的目標而發出的最新關稅威脅，對歐洲領導人來說是一場政治噩夢，但也可能造成嚴重的經濟頭痛。正如國際貨幣基金組織 (IMF) 自去年特朗普貿易戰正式開始以來一再指出的那樣，無論最終關稅水平如何，不確定性都會造成損失。正如國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃 (Kristalina Georgieva) 在 10 月份所說，在特朗普時代，“不確定性是新常態”。當他們不確定政策前景最終會是什麼樣子時，他們往往會抑制新的投資——正如英國在2016年公投後幾年的脫歐爭論中認識到了自己的代價。而這一最新威脅出現之際，在去年夏天與美國達成並簽署了大肆吹噓的貿易協議後，英國和歐盟的企業相信他們可以確定地進行計劃。如果特朗普在2月份繼續徵收10%的關稅——那麼在6月1日將上升到懲罰性的25%——法國深陷預算危機，而德國希望在 2025 年陷入停滯後經濟好轉。對於英國財政大臣雷切爾·里夫斯 (Rachel Reeves) 來說，時機再糟糕不過了，就像她有理由希望在艱難的 12 個月後經濟溫和好轉一樣。然而，具有諷刺意味的是，特朗普最近發脾氣的最大風險之一在於國內，即物價回升的威脅。去年已經徵收的關稅是二戰以來最高的，儘管低於特朗普最初威脅的水平。到目前為止，通貨膨脹幾乎沒有變化，儘管從咖啡到牛油果等重要進口食品的成本飆升，促使特朗普在11月份降低了對這些食品的關稅。一段時間以來，一些分析師一直在警告，隨著進口零部件和產品的關稅前庫存減少，美國公司吸收額外成本的餘地減少，價格將進一步上漲。更高的通脹將阻礙美聯儲進一步降息——這違背了特朗普的核心經濟目標之一，而他已經實現了這一目標。幾個月來，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾一直在苦惱和哄騙。最後，特朗普最新的令人憤慨的舉動，果斷地將經濟政策與任何邏輯割裂開來，這可能會震動美國金融市場。債券和股市對去年全面“互惠”關稅的威脅做出了戲劇性的反應，促使特朗普在政策上大幅回撤 — — 並導致英國《金融時報》創造了“Taco”這個詞，它代表的是“Taco”。 “特朗普總是畏首畏尾”。從那時起，投資者——尤其是股市的投資者——似乎基本上對特朗普斷斷續續的經濟決策無動於衷——甚至包括對鮑威爾發起法律行動，這促使世界各國央行行長表達了非凡的聲援。出現了一些“逃往安全地帶”的跡象，包括黃金和白銀價格的大幅上漲，但人工智能的繁榮繼續推動股指創下歷史新高。投資者很可能認為“Taco”，也對這部最新的電視劇不屑一顧。但如果他們確實決定使用關稅作為針對主要經濟盟友的武器將會付出代價 — — 或許包括更高的利率 — — 未來可能會出現動盪時期。或者，正如格奧爾基耶娃在十月份簡潔地說的那樣，“係好安全帶”。
已发布: 2026-01-18 11:45:00
