亞洲塗料第三季度預覽：稅後利潤同比增長 8%；銷量增長回升
亞洲塗料公司可能會在 12 月季度實現穩定的業績，銷量和利潤率的改善在一定程度上被疲弱的定價和疲弱的需求背景所抵消。平均而言，五家券商預計第三季度收入同比增長約5%，而稅後利潤（PAT）預計較去年增長約8%。 定價疲軟，收入增長溫和 券商普遍認為，儘管成交量勢頭有所改善，但第三季度收入增長可能會保持溫和。 Systematix 預計銷量將同比增長 10% 左右，但認為淨定價持平和不利的組合將限制營收擴張。 Kotak Equities 預計 Asian Paints 的獨立收入同比增長將從 9 月份季度的 5.6% 放緩至 4% 左右，理由是裝飾塗料需求疲軟和競爭強度加劇。 Nuvama 更為謹慎，由於定價壓力持續存在，預計綜合收入同比增長約 3.5%由於膩子和建築化學品等低價類別的增長較快，加上不利的產品結構。相比之下，Motilal Oswal 預計，在去年同期基數疲軟的支撐下，同比增長相對強勁，約為 6.5%。銷量回升，但價值增長滯後。銷量增長預計將成為第三季度的關鍵利好因素。大多數券商預計國內裝飾塗料銷量將從高個位數增長到低兩位數。 Kotak Equities 預計銷量增長約 8%，而 Systematix 則預計銷量增長接近 10%。 Motilal Oswal則更為樂觀，預計國內裝飾塗料銷量將同比增長約12%。 Live Events然而，銷量和價值增長之間的差距仍然令人擔憂。多家券商強調消費者的降價行為以及轉向低價產品的趨勢，導致定價疲軟。 Nuvama 指出，儘管銷量已從去年的低點回升，但負定價和不利的組合繼續對價值增長構成壓力。良性原材料的利潤率將改善本季度最大的積極因素可能是利潤率擴張。較低的原油和二氧化鈦價格以及經營槓桿預計將支撐毛利率和 EBITDA 利潤率。 Kotak Equities 預計綜合毛利率約為 44%，同比增長約 160 個基點，這得益於良好的原材料環境和採購效率。該公司預計 EBITDA 利潤率將提高至 20% 左右，同比增長 90 個基點，但部分被廣告和促銷支出增加所抵消。 Systematix 還預計，由於原材料成本下降，利潤率將提高。 Motilal Oswal預計毛利率同比擴張約140個基點至約43.8%，EBITDA利潤率改善約70個基點至19.8%左右。 Nuvama對毛利率稍微樂觀一些，預計同比改善200多個基點至約44.5%。子公司和B2B提供支持子公司業績預計將保持穩定，但不是主要增長動力。 Kotak Equities 預測子公司的同比增長率為低個位數，與 9 月份季度類似。 Nuvama 強調，雖然由於 10 月份的反季節降雨，外牆塗料的需求放緩，但這很大程度上是推遲的需求，可能會轉移到第四季度。從積極的方面來看，在政府資本支出和基礎設施活動的支持下，B2B 領域預計將以兩位數增長。這可能會部分抵消某些零售領域的疲軟。第三季度看點 管理層對需求復蘇、競爭強度、定價策略和利潤增長可持續性的評論將是關鍵。 （免責聲明：專家給出的推薦、建議、觀點和意見僅代表他們自己的觀點，不代表經濟時報的觀點）
已发布: 2026-01-26 11:05:00
