美聯儲對通脹是否過於自信？一些經濟學家也這麼認為。
美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，隨著勞動力市場降溫和通脹反彈，美聯儲“沒有無風險的道路”。如果當局專注於通過維持高利率來消除價格壓力，則可能會損害勞動力市場。如果他們採取措施通過降低借貸成本來支持勞動力市場，通貨膨脹可能會更難以控制。到目前為止，鮑威爾似乎更願意押注於通脹。他的理由是，在今年夏季招聘急劇放緩之後，勞動力市場面臨的風險變得更加明顯。種種跡像都表明，美聯儲將在今年年底的會議上進行第二次降息。 9 月份發布的預測顯示，大多數官員認為在 12 月份的年度最後一次會議上還有進一步下調 25 個基點的空間。但除非勞動力市場走弱，否則美聯儲可能沒有進一步降息的餘地。一些經濟學家警告稱，這樣做可能會導致通脹率繼續高於央行 2% 的目標。德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂表示，“我們嚴重偏離目標的想法對美聯儲來說是一個真正的風險。” “寬鬆的利潤率政策將有助於使通脹在較長時間內保持在高水平。”鮑威爾對通脹的更為樂觀的看法（聯邦公開市場委員會其他成員也認同）源於他相信特朗普總統的關稅只會導致消費者價格的一次性上漲，而不是導致持續高通脹的級聯上漲。他還表示，勞動力市場疲軟將限制消費者價格上漲的幅度，特別是在工資增長仍然較低、失業率上升和支出普遍放緩的情況下。到目前為止，總統關稅的影響（包括對美國幾乎所有貿易夥伴徵收的廣泛關稅以及針對特定行業的稅收）的影響比美聯儲官員最初預期的要小。不僅消費者價格數據的公佈時間比預期要長，而且日常用品價格的上漲也沒有預期那麼劇烈。但令一些經濟學家、甚至一些美聯儲官員持謹慎態度的是，關鍵的通脹指標顯示，央行目標的進展已陷入停滯。克利夫蘭總統洛雷塔·梅斯特表示：“這是一個信號，表明通貨膨脹的問題不僅僅是關稅。”直到去年，美聯儲。一項排除波動性食品和能源價格的指標目前的年增長率為 3.5%。桑坦德銀行首席美國經濟學家史蒂芬·斯坦利（Stephen Stanley）認為，考慮到“它們往往會劇烈波動”，剔除機票和酒店價格等與旅行相關的因素的衡量標準更為準確。截至 8 月份數據，該指標的年化增長率甚至更高，達到 3.9%，最近一次是由於政府關門所致。斯坦利表示，該基準表明“向 2% 邁進的進展遠不那麼引人注目，而且肯定不足以讓 FOMC 放鬆對通脹的警惕。”另一個令人擔憂的問題是，如果勞動力市場趨於穩定而不是進一步惡化，會發生什麼？對沖基金 Point72 首席經濟學家迪恩·馬基 (Dean Maki) 表示：“這裡的風險是，我們可能永遠不會有足夠的疲軟程度來讓通脹率回到 2%。”他補充說，“全面衰退”將緩解人們對服務業通脹的持續擔憂，但迄今為止，沒有美聯儲官員預測會出現如此顯著的下滑。真木先生也是如此。相反，它預計明年大部分時間核心通脹率將保持在 3% 以上，失業率將升至 4.8%。截至 8 月份，該比例仍保持在 4.3%。讓美聯儲官員感到安慰的是，消費者和投資者對長期通脹的預期迄今為止仍然有限。這表明人們尚未對美聯儲最終能夠控制物價壓力失去信心。但梅斯特等前官員最擔心的是這種情況是否會開始改變。他表示，由於疫情導致通脹上升，美聯儲已經失去了公眾的部分信譽。通脹達到美聯儲 2% 的目標已經近五年了。美聯儲現任的一些政策制定者也表達了這種擔憂。美聯儲理事邁克爾·巴爾最近表示：“要回到我們的目標，再等兩年可能會是一個很長的時間，這種可能性會影響我對適當貨幣政策的判斷。”他呼籲大幅降息——週三他在 CNBC 的一次活動中表示，他預計通脹在未來一年半內不會達到 2% 的目標。 “如果失去可信度，那麼恢復 2% 的通脹率和充分就業的工作就會變得更加困難，因為你所做的部分工作就是試圖改變行為，”梅斯特女士說。他補充道：“人們必須相信通脹將達到 2%，否則他們就會開始以更高的預期行事，這使得降低通脹變得更加困難。”
已发布: 2025-10-15 16:30:00
来源: www.nytimes.com
