國際貨幣基金組織警告稱，隨著債務和通膨風險惡化，債券殖利率可能出現「無序」飆升。

國際貨幣基金組織（IMF）週二警告稱，由於通膨上升、債務增加以及人工智慧相關借款給主權債券市場帶來壓力，政府債券殖利率可能會出現無序上漲。

受中東衝突導致能源成本上漲以及各國央行為遏制通膨反彈而預期貨幣政策收緊的影響，多個已開發經濟體的政府債券殖利率已攀升至數十年來的最高水平。

IMF在其最新發布的《全球金融穩定報告》中警告稱，主權債券風險可能惡化，並指出「主權債券殖利率可能急劇上升」。該報告於週二發布，是本週在泰國曼谷舉行的IMF-世界銀行年會的一部分。超過18,000名代表齊聚曼谷，討論世界經濟和金融體系的狀況。

報告指出，高額債務負擔和展期風險使債券市場「更容易受到更頻繁的財政和通膨衝擊」。國際貨幣基金組織（IMF）上週警告稱，全球公共債務已接近二戰以來的最高水平，並即將超過GDP的100%。

IMF週二表示：「鑑於主權債券市場的基礎性重要性，其影響可能十分嚴重。」收益率的急劇上升將透過更高的折現率壓低資產價值，包括人工智慧相關資產，並削弱作為抵押品的政府債券的價值。

IMF也指出，人工智慧公司（與主權債券爭奪投資者需求）的借貸呈指數級增長，這給債券市場帶來了額外的壓力。報告稱，自2024年以來，超大規模資料中心在全球投資等級債券發行中的份額已從不足1%上升至10%。

全球人工智慧建設的推進使得Alphabet Inc.旗下的Google、Meta Platforms等科技巨頭、超大規範資料中心和人工智慧實驗室今年籌集了數千億美元的債務。

太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management）非傳統策略首席投資官馬克·塞德納（Marc Seidner）表示：“人工智能相關債券的發行規模已經足夠大，足以與政府債券爭奪投資者資金，即便它似乎並非收益率的主要驅動因素。”

對沖基金的擔憂

國際貨幣基金組織（IMF）表示，對沖基金不斷增長的美國國債持有量使市場「容易出現無序平倉」。槓桿基差交易已部分平倉，短期貸款市場未出現明顯壓力，但剩餘的槓桿水平令人擔憂。

IMF引述聯準會的數據稱，對沖基金持有的美國國債份額將從2022年的約4%上升至2025年的約9%，這主要得益於高套利策略。

國際貨幣基金組織（IMF）負責金融監管的副主管卡約·費雷拉表示，擔憂源於對沖基金槓桿率的上升以及其持倉重疊日益加劇，這意味著多個基金持有相同的交易，這可能會放大集體平倉的影響。

IMF指出，積極的一面是，美國、歐洲和英國的流動性保持穩定。日本的情況則有所不同：自殖利率曲線控制結束以來，隨著殖利率波動性的上升，日本政府公債市場的流動性「持續惡化」。

該基金敦促債務管理機構延長債務期限，並警告稱，大規模以短期借款取代長期債務的策略可能會加劇展期風險。

「循環」人工智慧融資

國際貨幣基金組織（IMF）對人工智慧公司之間錯綜複雜的「循環」融資交易發出警告。

自2023年以來，14項公開揭露的交易將約3,000億美元的股權（由超大規模資料中心主導）注入財務狀況較弱的人工智慧公司，同時也注入了6,500億美元的債務。 IMF表示，作為交換，投資者透過服務或晶片訂單獲得了1.4兆美元的「未來收入承諾」。

IMF貨幣和資本市場部助理主任吳傑森（Jason Wu）在周二的新聞發布會上表示，這些收入承諾是這些交易的獨特之處。 “與以往的交易相比，這些交易略顯不尋常之處在於未來的收入承諾，因此具有循環性。”

如果人工智慧商業化未能達到預期，損失可能會同時到來。吳先生表示：「如果人工智慧的商業化有疑問，股權投資將會貶值，債務償還將變得困難，未來的收入承諾也可能無法實現。」他稱之為「三重打擊」。

報告指出，如此龐大的融資和收入承諾集中在少數幾家人工智慧公司。吳先生說，由於這種集中性，「某些公司和節點尤其容易受到影響」。 “如果這些實體出現問題，那麼這種循環效應將對市場構成風險。”