Lenskart 727.8 億盧比的 IPO 能否為投資者帶來長期願景？
ET Intelligence Group：眼鏡零售商 Lenskart Solutions 計劃通過新發行融資 215 億盧比，用於資助收購以及投資新店、雲基礎設施和品牌營銷。它還將通過出售要約籌集 512.8 億盧比。 IPO後發起人集團持股比例將從19.9%下降至17.7%。該公司在該國眼鏡市場擁有4-6%的市場份額。然而，根據研究公司 Redseer 的數據，它在一個競爭激烈且分散的市場中運營，其中 77% 的市場由無組織的細分市場組成；這既是機遇，也是挑戰。此次 IPO 的當前市盈率 (P/E) 高達 235 倍。在報告連續兩年虧損後，Lenskart 在非經營性業務的推動下，在 2025 財年實現了盈利。排除其他收入，估值看起來更高。商店的快速擴張導致租賃義務增加。該公司25財年超過83.6%的營業利潤用於支付利息。考慮到這些因素，投資者有望在首次公開募股後看到清晰的財務報表。代理機構 即使眼鏡零售商收入強勁，租金成本和利息支出也很高；廣闊的無組織市場既帶來了機遇，也帶來了挑戰 Business Incorporated Lenskart Solutions 成立於 2008 年，從事處方眼鏡、太陽鏡、隱形眼鏡和配件的設計、製造、品牌推廣和零售。根據 Redseer 報告，按 2025 財年銷量計算，Lenskart 成為印度最大的處方眼鏡銷售商。該公司在印度的比瓦迪和古爾岡設有製造工廠，並在新加坡和阿聯酋設有地區工廠。自 2023 財年以來，Lenskart 已淨增 847 家門店，到 2025 年 6 月達到 2,806 家；其中，2,137 個在印度，669 個在國外。財務 2023 財年至 25 財年，該公司的收入同比增長 32.5%，達到 66,525 億盧比，而 EBITDA 增長 93.4%，達到 9,711 億盧比，EBITDA 利潤率從 6.9% 提高到 14.6%。該公司公佈的 2025 財年淨利潤為 2973 億盧比，而 2023 財年淨虧損為 638 億盧比。不過，這主要是由於一次性收益。 2023 財年至 2025 財年，租賃負債從 10,876 億盧比增加到 17,012 億盧比，融資成本從 833 億盧比增加到 1,459 億盧比。 2025 財年利息支出佔息稅前利潤的比例為 83.6%。此外，Lenskart 2025 財年的息稅前利潤率為 2.6%，低於 Titan 公司眼鏡部門報告的 10.6%。現場活動估值 公司的市盈率看起來較高，因為該業務尚未體現門店擴張帶來的效益。銷售價格乘數似乎也高達 10.5。 2025 年 7 月，其發起人之一將其在該公司的股份增至每股 52 盧比；這比最初的投標價有很大的折扣。
已发布: 2025-10-31 00:45:00
