ITC 股價暴跌 10%，這是 6 年來最糟糕的一天，損失了 5000 億盧比。投資者應該購買恐懼嗎？
印度最大捲菸製造商 ITC 的股價週四遭遇近六年來最大單日跌幅，在財政部於週三晚間對捲菸徵收大幅新稅後，該公司股價暴跌 10%，市值蒸發超過 5000 億盧比。由於投資者爭相評估消費稅造成的損失，該股盤中暴跌至 52 週新低 362.7 盧比。稅率可能迫使價格上漲至少 15%。在該國銷售萬寶路捲菸的戈弗雷菲利普斯印度公司 (Godfrey Phillips India) 表現更糟，跌幅高達 19%，創下 2016 年 11 月以來的最大跌幅。財政部通知，根據長度，每 1,000 支捲菸徵收 2,050 盧比至 8,500 盧比的消費稅，2 月起生效。 1. 這項徵稅是在現有 40% 的商品及服務稅 (GST) 之上徵收的，會產生連鎖反應，分析師警告稱，數量損失和定價壓力。 “仍然有很多未知因素，但我們的計算表明，如果 NCCD 繼續下去，稅收上漲可能會超過 30%；如果將 NCCD 納入其中，影響仍應遠超 20%，”杰弗里斯在一份報告中表示，稱這一發展是“明顯的負面影響”。券商警告稱，ITC 可能需要將價格提高至少 15%（如果不是更高），才能將總體影響轉嫁給消費者，從而可能推動非法捲菸貿易量的增長。將該股評級下調至持有的 Nuvama 分析師表示，增稅幅度似乎高於預期，可能促使 ITC 一致下調捲菸銷量、EBITDA 預期以及倍數。從歷史上看，在如此大幅上漲之後，成交量會下降 3-9%。例如，2011 財年，在價格上漲約 18% 後，銷量同比下降 3%，而 2010 財年銷量強勁增長 7%。 “兩位數的增稅可能會促使消費者購買走私捲菸。由於生效日期為 2 月 1 日，我們預計 1 月份的銷售和生產將大幅擴張，因此對 2026 財年第 4 季度的影響較小。2013-17 財年，捲菸關稅的複合年增長率為 15.7%； Nuvama 的 Abneesh Roy 表示，“然而，捲菸稅收的複合年增長率僅為 4.7%。此後，直到 1 月 20 日稅收相對穩定，收入增長了約 10%（2018 年 4 月至 20 年 1 月，比 2017 年 7 月至 2018 年 3 月）。 ICICI 證券分析師計算出，關稅意味著 75-85 毫米捲菸的總體成本增加了 22%-28%。他們表示：“長度超過 75 毫米的捲煙約佔 ITC 捲菸銷量的 16%，由於徵稅，每支捲菸的價格可能會上漲 2-3 盧比。” ITC 稱，戈弗雷·菲利普斯 (Godfrey Phillips) 股價在元旦當天飆升至 8%。壞消息是什麼？隨著政府的補償終止期接近尾聲，稅收衝擊隨之而來。傑富瑞指出，修訂後的煙草商品及服務稅稅率最近已提高至 40%，隨著 ITC 實施提價，這將放大影響。對於目前損失慘重的投資者來說，關鍵問題是是接受恐懼還是等待明朗化。杰弗里斯警告說：“雖然我們仍不確定最終結果，但如果得到證實，這將是一個明顯的負面影響，因為銷量將受到影響，而且還會重新出現部分銷量流向非法行業的風險。”ITC 控制著 Gold Flake、Wills Navy Cut 和 Classic 等品牌的捲煙市場，現在面臨著一項艱鉅的任務，即在已經與非法貿易作鬥爭的市場中平衡價格上漲與保持銷量。 （免責聲明：推薦、建議、觀點和意見專家給出的觀點不代表經濟時報）
已发布: 2026-01-01 09:04:00
