杰弗里斯表示，預算預期較低；將國防資本支出列為值得關注的 8 項措施之一
即將到來的 2027 財年聯盟預算的預算預期仍然“低”，傑富瑞認為，財政部長 Nirmala Sitharaman 可能會堅持財政整頓路線圖，同時優先考慮國防主導的資本支出和選擇性消費支持措施。杰弗里斯預計，該中心將把 2027 財年財政赤字固定在 GDP 的 4.2% 左右，這意味著整頓步伐將放緩，每年約 15-20 個基點27-31 財年。 “或者，政府可能將赤字控制在 4.4% 附近，這表明將推動近期增長——對增長/股市有利，但可能會提高債券收益率，”該券商指出。印度的債務與 GDP 比率仍高於新冠疫情前的水平，目標是到 31 財年降低約 5 個百分點，儘管 27 財年的稅收收入增長預計為 8% 左右，這標誌著連續第三年增長低於 10%。 印度儲備銀行的另一次強有力的轉移將是一項關鍵的財政支持。傑富瑞估計，在盧比貶值的幫助下，2027 財年印度儲備銀行股息可能上漲 10-15%，達到約 3 萬億盧比，有助於抵消疲軟的稅收浮力，並使赤字目標保持在可實現的範圍內。 資本支出將轉向國防支出；傑富瑞預計，2027 財年政府整體資本支出將增長約 12%，達到 12.5 萬億盧比，但強調“重置國防資本支出的要求將優先，其增長速度可能會更高” 25%。 ”今年迄今，2026 財年國防資本支出已增長 57%，該券商預計，即使福利支出略有上升，非國防資本支出增速仍將放緩至 5-10%。Live EventsJefferies 預計，到 2031 財年，中央政府國防資本支出將升至 GDP 的 1%，這是卡吉爾衝突四到五年後出現的水平，並強調印度總體國防支出佔 GDP 的比例仍落後於俄羅斯、美國等其他國家支付佣金風險和市場稅收即將到來的第八次中央支付委員會是另一個重大的宏觀波動因素。超過 7 萬億盧比的十年政府工資重置計劃將於 2026 年 1 月到期，但該委員會的組建已被推遲。隨著北方邦等關鍵州的民意調查定於 2027 年 3 月舉行，傑富瑞認為“政府可能會在即將到來的預算中分配大部分加薪，而拖欠的工資會擴散到下一個財政年度”，並警告說，僅中央加薪就可能使財政赤字佔 GDP 的比重擴大 20-30 個基點，一旦各州跟進，兩年內將擴大約 100 個基點。 在市場上，傑富瑞指出了資本市場稅收變化的可能性，但沒有提及將它們構建到其基本案例中。它指出，“對特定 FPI 類別的潛在資本利得稅減免可能對股票有利，儘管不是我們的基本情況”，而任何促進債務市場和銀行存款流入的稅收優惠都將對股票市場不利。該券商還指出，儘管回購利率下調了 125 個基點，但 10 年期 G-Sec 收益率基本持平，凸顯了債券市場的“結構性需求問題”。 2027 財年預算作為金融、資本貨物、國防、可再生能源、房地產、旅遊和建築材料領域特定股票的催化劑，具體取決於分配和稅收調整的細則。從部門來看，它預計：總體資本支出增長將保持在 10% 左右或更低，“公路預算增幅較低，為 0-5%，鐵路預算增幅為 10% 以上”，並持續關注國防本土化。公路、鐵路、地鐵和住房的持續高配置將支持水泥需求，其中 10-12% 的需求來自低成本住房，23-25% 來自基礎設施，如果農村地區的需求將受到額外推動在最近的消費稅和商品及服務稅變化之後，煙草仍將是一個關鍵的“可監控”因素，因為該中心仍然可以調整捲煙的國家災難應急稅，這是 ITC 的一個風險因素。杰弗里斯將預算觀察名單提煉為八個具體政策和分配信號，這些措施可能會影響個股和主題：1）促進存款增長的措施，包括稅收優惠，這對銀行來說是積極的。2）任何增加傳統人壽保險計劃（目前為 50 萬盧比）或 ULIP（25 萬盧比）的稅收減免投資限制，為人壽保險公司提供支持。3) 國防資本支出強勁（超過 20%）增長，對國防事業單位和其他國防承包商來說是明顯利好。4) 隨著 Mobile PLI 計劃在 2026 財年即將到期，其預算分配對於 Dixon 等 EMS 參與者至關重要。5) 為 PM Kusum 提供更高的分配太陽能農業水泵計劃，該計劃可能從 2026 財年的 260 億盧比增至 2027 財年的 1000 億盧比，使 Emmvee、Premier 和 Waaree 等電池支持的企業受益。6) 與薪酬佣金掛鉤的加薪規定可提高 10-200 萬盧比範圍內的中產階級收入，為耐用消費品、兩輪車和四輪車提供幫助。7) 通過放寬定義和擴大 CLSS 支持經濟適用住房利息補貼，幫助經濟適用房貸款人和精選開發商。8) 為數據中心和全球能力中心提供政策支持和稅收優惠，這將成為電力設備製造商和以辦公室/數據中心為重點的開發商和房地產投資信託基金的順風車。
已发布: 2026-01-20 05:37:00
